光大证券-医药生物行业跨市场周报：国企改革风云再起，继续建议关注医药国改机会-190414

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        ◆行情回顾：大盘回调，医药防御性凸显
        上周，A  股医药指数下跌1.46%，跑赢沪深300  指数0.35  pp，跑赢创业板综指2.19  pp，排名8/28  位，大盘整体回调，医药板块较为抗跌。涨幅较大的多为工业大麻概念股或预告Q1  业绩较好的企业。港股恒生医疗健康指数上周收涨1.14%，跑赢恒生国企指数2.28pp，排名第1/11  位。
        ◆上市公司研发进度跟踪：京新的美金刚缓释胶囊、通化东宝的西格列汀二甲双胍片生产申请新进承办。恒瑞的吡咯替尼新开展1  项临床三期试验（联合曲妥珠单抗加多西他赛）、SHR6390  片正进行3  期临床；海正的重组抗白介素-6  受体人源化单克隆抗体注射液、亿帆的重组抗CD19m-CD3  抗体注射液(A-319)正进行1  期临床。恒瑞的盐酸曲美他嗪缓释片、白云山的头孢呋辛酯片、复星的异烟肼片通过一致性评价。
        ◆行业观点：国企改革风云再起，继续建议关注医药国改机会
        第四批混改试点名单即将公布，医药行业改革空间大，已有多家企业先行。截至19  年3  月，292  家A  股医药上市公司中，有54  家国企，收入占比42%，但归母净利润占比仅26%，改善空间较大。4  月10  日，格力、上药等大型国企先后公告国资股权转让、及拟进行股权激励，再度激发市场国改主题热情。近年来，已有多家医药上市公司试点多种方式的国改，包括混合所有制改革、股权激励、资产重组等。医药国改标的推荐：云南白药、同仁堂、片仔癀、长春高新、上海医药；建议关注：国药一致、国药股份、海正药业、中新药业、太极集团、东北制药、哈药股份等。
        从更长时间维度看，我们继续坚定看好“创新+升级”高景气主线，包括四个方向：①创新产业链：创新药+CRO  政策受益明显，推荐康弘药业、泰格医药、石药集团（H）；②健康需求升级：控费免疫且受益消费能力提升，推荐爱尔眼科、长春高新、云南白药、中国中药（H）；③医疗器械：医技科室地位提升，国产企业崭露头角，推荐迈瑞医疗、威高股份（H）；④药店：产业链地位、终端价值提升，市场进一步集中，推荐益丰药房。
        ◆风险提示：医保控费加剧；药品带量采购蔓延至高值耗材。