新时代证券-宝信软件-600845-归母净利润增速57.34%，IDC业务规模持续扩大-190414

《新时代证券-宝信软件-600845-归母净利润增速57.34%，IDC业务规模持续扩大-190414（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《新时代证券-宝信软件-600845-归母净利润增速57.34%，IDC业务规模持续扩大-190414（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        IDC  上架率增长提升业务毛利率，费用管控良好，净利润增速符合预期：
        公司发布公告：（1）2018  年年报：实现营收  54.71  亿元，同比增长  14.56%；归母净利润  6.69  亿元，同比增长  57.34%。（2）2019  年一季报：营收  13.44亿元，同比增长  32.62%；归母净利润  2.01  亿元，同比增长  36.40%。据年报披露，服务外包营收  16.90  亿元，同比增长  36.80%，主要原因是  IDC  项目本期年化平均上架机柜数同比出现较大增长；同时，IDC  上架率的增长提升了业务整体毛利率，同比增长  3.28%。2018  年软件开发及工程服务营收  35.22亿元，同比增长  5.26%；系统集成营收  2.42  亿元，同比增长  31.48%。2018年期间费用率为  5.39%，较  2017  年下降  0.34  个百分点，费用管控良好，加上各业务持续增长，净利润增速符合预期。
        IDC  业务规模持续扩大，公司逐步形成  IDC  产业生态圈：
        宝之云新一代信息基础设施服务产业基地已成为国内领先高端中立产业基地，现有产业规模近  20000  个机柜。据  2018  年年报披露，公司各项建设稳步推进，其  中，IDC  四  期建设项目的投  资支  出加  大使公司在建工程上  升126.72%，随着机柜上架率不断攀升，IDC  业务规模持续扩大。公司在运维服务中已将研发的“宝信数据中心运营管理系统”成功推向市场，完成了  IDC战略业务全国布局的发展规划并启动现有区域外业务拓展工作。公司持续探索整合外部合作伙伴资源优势，正逐步形成  IDC  产业生态圈。
        受益于钢铁行业信息化需求的回升，自动化、信息化业务持续增长：
        随着钢铁供给侧改革、去产能政策推出，我国钢铁行业信息化建设需求增加，公司专注于为促进钢铁企业制造优化升级提供完整的解决方案，凭借多年良好的服务和技术积累，2018  年内成功签约一批重大项目，推动了自动化和信息化业务持续增长，巩固了行业领军地位。
        投资建议：
        随着公司  IDC  业务规模逐渐扩大以及钢铁行业信息化需求不断增加，我们看好公司业务未来成长。预计公司  2019-2021  年归母净利润分别为  8.21、10.02、12.06  亿元，对应  EPS  分别为  0.94、1.14、1.37  元。维持“推荐”评级。
        风险提示：IDC  业务进展不及预期，下游钢铁行业信息化需求不及预期，行业竞争加剧