信达证券-电气设备及新能源行业周报：政策推动行业市场化发展，布局真龙头-190415

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        新能源汽车行业观点：  1、数据靓丽，行业持续成长。从3  月份的数据来看，新能源汽车、动力电池产销量同比环比增速都较好；二季度因为抢装数据有望持续，从产业链龙头来看，二季度的订单比较好。展望下半年，不好的方面在于：由于终端价格的压力，产业链整体价格压力仍需要释放；好的方面在于：全球下游龙头的订单都在释放，产品性价比的提升将进一步提升行业需求。  2、关注优势龙头。从近期宁德时代发布的一季度预告看，公司净利润增速明显高于行业成长，这得益于其强大的竞争优势：首先，其市占率遥遥领先（国内在40%以上），是国内主要电动车企业的第一供应商；其次，整个产业链中最受益，之前中上游材料在持续降价，下游车企抢装，利润偏向电池环节。  在电池环节，我们还可以关注亿纬锂能、欣旺达等潜在龙头。下半年，中上游环节的地位将提升。  3、重技术、重服务、重运营。从上海、深圳等地的动向来看，国家的政策正在落地，地补的取消、充电桩和加氢站的高效建设、氢能源和公交运营的支持是大方向，未来持续性较强。
        新能源汽车行业投资策略：看好行业发展阶段的转变：由国内到全球、由低端到高端、由政策驱动到市场驱动，主要看好高端乘用车产业链，2019  年、2020  年高端电动乘用车有望迎来全球的共振发展。具体来说，我们建议从以下三个方面挖掘投资机会：1、高端化：高端乘用车产业链核心标的：宁德时代、三花智控、旭升股份等；2、全球化：产业链中壁垒高、供应全球的环节（技术壁垒、资源属性等）：璞泰来、亿纬锂能、欣旺达、恩捷股份、当升科技等；3、市场化：技术提升、创新驱动发展环节：比亚迪、新纶科技、新宙邦等。
        光伏行业观点：  1、产业链价格继续调整，布局时点逐步临近。目前多晶硅硅料、硅片的价格仍处于下降通道，但许多老产能在此价格已处于亏损状态，我们预计短期价格仍将低位运行，行业新老更替今年仍将延续。二季度淡季和产业链价格较差预期已经释放，可以关注布局年中向上拐点。  2、政策逐步落地，平价上网节奏有望加快。能源局近日发布光伏、风电相关政策，明确优先平价上网项目，也明确用30  亿支持补贴项目，支持行业高规模、市场化发展的态度明确。我们预计随着产业链产品性价比持续提升，全球平价上网共振发展趋势明显，全球今年增速将提升明显。
        光伏行业投资策略：我们认为2019  年将是平价上网的突破之年，我们继续看好优质龙头公司。从中上游看，行业的集中度在提升，优质龙头优势凸显；从中下游看，我们认为仍有变革机会，尤其是在电池端和下游分布式端，看好在此两处有突破的公司。建议关注通威股份、隆基股份、阳光电源、中环股份、中来股份等公司。
        风电行业：总体看，由于环保、土地、零部件等原因，2018年装机速度低于之前预期，这些因素有望在2019年得到改善，2019年有望成为行业装机小高峰；从行业供需看，制造端的压力已有一定程度的释放；从现有已运营的项目来看，整体弃风率在转好，经济效益提升，有望进一步提升装机。建议关注金风科技等龙头的投资机会。  
        行业重点动态：1、3月国内动力电池装机5.09GWh，同比增长145%；2、3月新能源汽车销量同比增长85.4%，燃料电池销售86辆，同比大幅增长；3、  国家能源局安排2019年度新建光伏项目补贴预算总额度为30亿元；4、  国家能源局就推进风电、光伏发电无补贴平价上网项目建设工作方案征求意见。  
        公司重点动态：【宁德时代】预计一季度归母净利同比增长140%-170%；【格林美】与厦钨新能源及邦普循环签订三元前驱体销售协议；【星源材质与国轩高科】签订湿法涂覆隔膜采购协议；【雅化集团】拟公开发行可转债建设2万吨碳酸锂（氢氧化锂）生产线项目；【当升科技】预计一季度归母净利同比增长28%-41%；【隆基股份】2018年预计实现营收219.9亿元，同比增长34%，归母净利25.6亿元，同比下降28%  
        风险提示：政策风险；国际贸易摩擦风险；原材料价格波动风险；市场化推广风险；行业竞争加剧风险。