国信证券-佳都科技-600728-2018年年报点评：业绩符合预期，“AI”+场景持续落地-190415

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        2018  年，公司全年实现营业收入  46.80  亿元，同比增长  8.54%；实现归属于上市公司股东的净利润  2.62  亿元，同比增长  23.35%。公司拟向全体股东每  10  股派发现金红利  0.57  元（含税）。
        业绩符合预期，毛利率稳步提升
        公司去年毛利率  14.82%，相比去年同期  13.63%有所提升，分业务来看，智慧城市解决方案业务通过精耕优势市场，控制低毛利项目承接，毛利率同比增加1.1  个百分点，显示出良好的发展态势，轨道交通解决方案业务毛利率同比持平，略有回升。
        中标轨交大单，保障未来业绩增长
        一季度，公司公告中标《广州市轨道交通十一号线及十三五新线车站设备及运维服务采购项目》，总金额高达  118.89  亿元，为未来轨道交通业务的增长奠定了市场基础。公司是市场上唯一拥有四大智能轨交系统自主核心技术的供应商，包括自动售检票系统、站台门系统、综合监控系统和通信系统，可以为客户提供更全面更综合的智能轨交解决方案，极强交付能力有助于公司快速提升市场份额。
        “AI”+场景持续落地，业绩高增长可期
        公司在轨道交通、公共安全、城市交通三大场景的人工智能新产品销售落地速度加快，报告期内，行业智能产品及运营服务业务取得营业收入  2.09  亿元，同比增长  128.97%，毛利率达到  63.57%。公司融合了多项人工智能技术的“警务视频云”系列产品连续中标广东、山东、新疆等地的省市公安  AI+安防平台项目，形成实战应用，助力公安干警快速挖掘视频线索、追踪犯罪嫌疑人轨迹。
        看好公司人工智能领域的布局，AI  赋能交通、安防领域，维持“买入”评级
        我们认为公司深耕人工智能领域，不断将人脸识别、人物特征识别、车辆特征识别、视频大数据等技术与行业需求结合，形成多条“AI+”产品线，快速落地到公共安全、城市交通、轨道交通三个具有市场优势的场景中。我们认为公司  2019-2021  年  eps  分别为  0.27/0.35/0.44  元，对应  pe  分别为  41/31/25  倍，维持“买入”评级。