一德期货-PTA&MEG周报：宏观驱动较好，利多商品，当前PTA产业链仍较为健康，MEG逐步接近变动成本区，但受高库存压制-190414

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        核心逻辑：
        （1）  PTA&MEG短期核心逻辑：本周末公布宏观信贷和社融数据+3月份出口数据较好，利好商品远期。PTA  方面上游PX  检修提振，价格/价差仍较为强势（PX-NAP480美金），PTA  方面由于自身检修4-5  月份处于去库存月，库存中性。聚酯开工较高，利润较好，库存本周下降，整体不高。唯一不理想的就是终端织造环节，也是空头看空的依据（织造订单平平，利润不佳），这有去年终端织造大扩能的影响。另一点空头的理由就是当前PTA  加工费1200  之多，处于相对高估的水平。作者认为当前PTA  产业链相对健康，终端需求与开工需要持续关注（个人目前维持中性的看法）。驱动当前仍在，但估值确实有点偏高。
        MEG方面：供需仍处于累库存周期，但累库幅度边际减小，二季度可能略微去库，受产能周期影响，其波动率亦大不如从前。大方向上依然是逢高沽空。但随着价格的越来越低（越来越接近变动成本），至少在情绪上逐步有止跌的动能。但是需要通过市场去测试煤化工的成本（价格跌到出现煤化工装置的的停车）。
        终端需求方面，织造端当前零星有订单，但成规模订单尚未看到。织造开工相对较高（本周织造开工略走低），但利润不佳。聚酯开工较高，利润总体较好，库存中性。后期持续关注终端订单和开工情况。
        宏观数据利好整体商品。对于化工品整体的判断可能是先冲高后调整。
        策略：PTA  维持正套观点。多PTA  空EG。MEG  继续维持逢高沽空观点，逢高反套（但短期宏观利多扰动，空单注意短期止盈，等待冲高后机会）。