中银国际期货-乙二醇周报：库存压力大，乙二醇弱势难改-190415

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        本期观点：
        上周产业链走势较好，聚酯产销旺盛，涤纶和短纤的库存均有不同程度的下滑。乙二醇综合开工率在74.61%，环比有所下降。但是目前供应依然充足，供过于求的状态并未改善，上周华东乙二醇库存共计121.4万吨，较4月4日增加4.6万吨。虽然本周下游需求较好，但难改乙二醇累库的状态。库存增加不少，市场心态承压，价格有明显下跌。目前涤纶下游开工在历史高位，产销和库存都较好，但对乙二醇的消化依然无法抵消其增加的产量。
        不过整体来看乙二醇价格底部震荡趋势未改。4700-4800基本认为是煤制乙二醇成本支撑，美金石脑油路线已经亏损，两次下探均有明显反弹，故我们依然认为下方空间不大。尤其是市场仍在等待二季度的集中检修出现。
        当前基本面上需求端开工较高，且聚酯下游环节利润较好，对乙二醇有一定的支撑作用。然而高库存和对未来的偏空预期压制价格，市场整体看空氛围浓厚，上涨动能不足。因此短时间未来继续在底部震荡的概率较大。关注未来是否有更多检修及降负情况，以及之后现货价格能否回暖。疲软的基本面和市场空头氛围压制下，建议以逢高做空的思路对待为宜。观点供参考。
        风险：原油价格变化；宏观经济形势变动对大宗商品集体走势影响。