中银国际期货-纸浆周报：文化用纸旺季支撑，纸浆期货保持宽幅震荡-190415

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        本期观点：
        基本面上来看，4月文化用纸仍在高峰期，铜版纸及双胶纸仍可能上调100元/吨。但5月6月随着传统旺季过去，市场需求将趋于清淡，预计价格存下行风险。除白卡纸外，纸厂成品纸库存仍偏高。截止3月末，国内青岛港，常熟港，保定港库存共计175万吨，环比下降10万吨。截止2月欧洲港口库存量较1月上升3.6%至247,551吨，为连续第6个月上升。3月阔叶浆发运量增加，4月的港口库存承压。目前国内外进口价差盈利保持在400附近。进口供应商上调4月合同价，但针叶浆、阔叶浆报盘价格下跌，成交无明显改观。周末废纸价格上调  230  元/吨。  
        宏观方面，国内资金利率低位，3月信贷数据创新高，3月PMI新高，但CPI开始回升至2.3%。期现价差上升至34，期货上涨。纸浆期货达到5684高点位置后开始下跌，已到我们做空的第二目标位  5220。目前均线拐头上行，结构走好，暂时以宽幅震荡思路对待。操作建议短线依托13日均线5390做多，目标5530。1909和1906跨期价差-26。观点供参考。