五矿经易期货-国债早报：央行一季度例会增加“保持战略定力”描述-190416

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        宏观热点：
        1、银行股拖累，美股集体收跌；
        2、贸易局势缓和，2月中日两大债主继续增持美债；
        3、中国央行一季度例会增加"保持战略定力"描述，新增"推进利率等关键领域改革"措辞，强调高水平双向开放；  
        4、李克强会见出席第五次中日经济高层对话的日本政府官员；  
        5、银保监会：已要求北京银监局对奔驰汽车金融开展调查。
        周一，国债期货低开低走，T  主力合约跌0.37%，TF  主力合约跌0.25%。10  年国债利率3.37  涨4.02bp，10  年国开债利率3.86  涨5.02bp。  
        上周公布的数据中，3  月社融和出口都大超预期，社融不仅总量增长，且结构更优，信用周期步入上行阶段再次被确认，受此影响上周五国内商品夜盘普涨，欧美股市也明显反弹，加上3  月中国官方PMI  数据也超预期回升，所以市场正变得更加乐观，不排除经济复苏的时间提前。通胀方面，猪周期启动推动CPI  重回2  时代，近期商品普涨使PPI  也出现明显回升，考虑到总需求并未全面复苏，故维持通胀温和上行的判断。宽信用已兑现，通胀望继续上行，意味着此前市场预期的货币将进一步放松可能暂时落空。    
        在社融企稳再次被确认和通胀上行有望延续的现阶段，央行进一步放松货币的预期可能暂时落空，利率短期震荡上行概率大，国债偏空观望。