华鑫证券-医药生物行业科创板医药生物系列之四：微芯生物-190416

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        科创板已受理企业名单中，医药生物占据  17  席。截止4  月  15  日，科创板已受理企业达  77  家，其中医药生物公司占  17  席，分别为：科前生物、安瀚科技、微芯生物、特宝生物、贝斯达、赛诺医疗、海尔生物、申联生物、美迪西、南微医学、苑东生物和热景生物。本系列我们接着介绍科创板中的医药生物企业——微芯生物。微芯生物的主营业务为创新药的研发和生产。
        公司是一家创新型生物医药企业。公司成立于  2001  年，专注于肿瘤、代谢疾病和免疫性疾病三大治疗领域原创新药的研发。通过“基于化学基因组学的集成式药物发现及早期评价平台”这一核心技术，成功开发了包括西达本胺、西格列他钠与西奥罗尼等一系列的新分子实体。目前公司已上市产品为西达本胺，是全球首个亚型选择性组蛋白去乙酰化酶（HDAC）抑制剂，属于国家  1  类原创新药。在研产品种类丰富，包括已完成III  期临床试验的西格列他钠、处于  II  期临床试验的西奥罗尼，以及新分子实体的候选药物  CS12192、CS17919  等。
        国内创新药迎来快速发展期。目前，国内医药市场存在创新能力弱，仿制药占比较高，缺乏竞争优势等劣势。近年来，化药注册分类改革，上市许可持有人制度，创新药优先审评等利好政策的相继发布加快了新药研发速度，创新药行业迎来前所未有的发展机遇，国内药品将从创新层次较低的  Me-too、Me-better  药物转向创新层次较高的  First  in  class  和Best  in  class  药物。
        公司收入和利润增速较快，具有较强的盈利能力。近三年，公司营业收入和净利润均保持较快增长，复合增长率分别为31.53%和  140.68%，2018  年公司营收规模达到  1.48  亿元，归母净利润达到  3128  万元，公司的盈利能力处于稳步提升态势，2018  年公司净利率为  21.18%，ROE  为  6.28%。
        风险提示：新药研发进度不及预期的风险；产品结构单一的风险；药品降价的风险；产品销售不及预期的风险。