安信证券-通信行业周报：美国宣布大规模5G投资计划；腾讯完成首次数据中心400G光模块组网性能测试-190414

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        5G  是十年一遇的代际升级。5G  网络作为信息基础设施，可以极大地发挥关键投资作用，被认为是我国“新基建”的重要方向之一。我国5G  已经进入商用前夕的最后阶段，建议重点关注核心器件国产化进度加速下的受益子行业和公司，具体包括5G  主设备、射频器件、光通信和配套设备等方向。
        ■5G：预计5G  板块一季报表现亮眼，持续推荐大白马和新5G  组合
        上市公司进入一季报业绩披露期，截至4  月14  日，已发布业绩报告的5G  核心标的仅有深南电路，公司2019  年Q1  实现营业收入21.63  亿元，同比增长46.39%，实现归母净利润1.87  亿元，同比增长59.54%，符合市场预期。从市场表现来看，上周，通信板块下跌2.32%，板块跌幅榜位列第13，跑输上证综指（-1.78%），略跑赢深圳成指（-2.72%）。我们认为，通信板块前期涨幅较高，当前受市场行情以及政策空窗期的影响，行业缺乏明显的催化因素。下一阶段，随着5G  商用进展的稳步推进和5G  临时商用牌照的发放，通信板块仍将走出上涨行情。截至目前，三大运营商均已完成5G  网络下的终端组网测试，中国移动5G规模试验和应用示范的国内城市数量达到17  个，中国联通为16  个，中国电信为6  个。同时三大运营商极力推进5G  应用的孵化，预计在今年内eMBB  场景应用有望率先落地，uRLLC  和mMTC  有望在2020年逐步实现等。我们不断强调，以运营商、主设备和PCB  为代表的5G白马股业绩确定性高，投资周期长，重点推荐中兴通讯、烽火通信、沪电股份、深南电路和中国联通。另外，射频器件和光模块领域弹性大，有望在5G  成为新白马，重点推荐华正新材、硕贝德、新易盛、天和防务以及世嘉科技。
        ■5G：美国宣布大规模5G  投资计划，再次验证5G  是国家战略制高地的论断
        根据华尔街见闻，特朗普在白宫表示，“5G  是美国必须赢的竞赛。我们不能允许其他国家在这个未来的强大产业上超越美国。据一些估算数据，无线产业计划在5G  网络投入2750  亿美元”。美东时间4  月12日周五，美国联邦通信委员会（FCC）宣布从今年12  月10  日起，推出美国史上最大规模的频谱拍卖，运营商可以投标高频37GHz、39GHz和47GHz  频谱。新增的3400MHz  高频毫米波拍卖频谱将推动5G、物联网和其他基于频谱的服务发展。FCC  还公布，成立一个规模204亿美元的乡村数字机遇基金，未来十年投入乡村宽带网络。我们一直在强调，今年的科技股是有主线引领的产业新周期，现在的5G  更胜2008  到2015  年的3G/4G。我国5G  已经进入商用前夕的最后阶段，以运营商、主设备和PCB  为代表的5G  白马股业绩确定性高，投资周期长，重点推荐中兴通讯、烽火通信、沪电股份、深南电路和中国联通。另外，射频器件和光模块领域弹性大，有望在5G  成为新白马，重点推荐华正新材、硕贝德、新易盛、天和防务以及世嘉科技。
        ■光模块：腾讯完成首次数据中心400G  光模块组网性能测试
        根据光通讯网，近年来，随着数据中心流量的急速增长，业界对于更高速率的需求，加速推动400G  及更高速率光模块的发展与部署。4  月10  日，由腾讯联合思科，Keysight（Ixia），罗森伯格，以及众多光模块厂商组织的“400G  光模块互联互通组网性能测试”在腾讯北京公司举行。通过测试摸底，腾讯将在今年制定400G  标准和要求，期望以此推动400G  产业链和产品走向成熟。目前，北美已经开启400G  数据中心建设，400G  光模块需求开始逐渐显现。我们认为400G  数据中心建设的陆续开启，将带来光模块采购需求的放量。重点推荐光模块新秀新易盛。
        ■4  月投资组合：中兴通讯、烽火通信、华正新材、新易盛、硕贝德
        ■风险提示：5G  商用不及预期；MEC  商用落地不及预期。