万联证券-化工行业周观点：丙烯酸、维生素VA领涨，部分周期品价格修复-190415

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        上周市场回顾：  
        上周中信行业指数中，基础化工板块下跌  2.08%，同期沪深  300  下跌  1.53%，跑输大盘  0.55  个百分点。石油化工板块下跌  1.83%，同期落后大盘  0.3  个百分点。其中，辉丰股份（32.14%）、世龙实业（31.75%）、永悦科技（20.80%）、新疆天业（15.50%）和国机通用（12.68%）分别位列涨幅前五，跌幅前五分别是：联化科技（-13.31%）、鲁西化工（-12.32%）、科恒股份（-11.24%）、双一科技（-10.73%）及蓝丰生化（-10.39%）。
        行业核心观点：  
        聚氨酯：上周聚合  MDI  和纯  MDI  价格高位震荡，作为拥有较强壁垒属性的产品，排除原油价格等因素的影响，其议价属性是十分强的，下游需求也是稳定且持续的，随着原油价格中枢上移，2019  我们认为聚氨酯价格较  18年有一个较大的修复，未来的话建议关注环保过关、业绩披露较为良好的龙头企业。
        农化：尽管上周化工农化板块市场表现并不如想象中的那么亮眼，但长期来看，多省进行化工排查，江苏化工园区关停计划的影响会持续发酵，农药、染料、丙烯酸等的化工品种的供应会相应缩紧，较长的一段时期内相应产品的价格会逐步上升；此外，环保政策从长线看一定是逐步趋严的，这两块的利好持续性会比较长，我们认为，农化板块的利好会在长期的政策以及供需关系的优势上逐步释放，目前来看，农化板块的表现远不到我们认为的高点，估值也处于相对低位，建议关注相应行业的没有环保安全问题的农化龙头个股。
        化纤：近期，随着恒力股份民营大炼化项目的投产，PX出现了较大的跌幅，利润中心逐步由  PX  向  PTA  转移，行业整体集中度有所提升，企业盈利能力有所改善，加之下游纺织服装行业需求刚性，上周库存仍处于低位，因此我们还是坚定看好化纤产业链，建议关注即将投产民营大炼化项目的业内龙头企业。
        风险因素：油价大幅下跌，宏观经济下行，环保政策力度减弱