天风证券-计算机行业科创板系列十七：航天宏图，遥感和北斗导航应用领先者-190416

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        摘要
        国内领先的遥感和北斗导航卫星应用服务商
        掌握具有完全自主知识产权的基础软件平台和核心技术，提供自有软件销售、系统设计开发及数据应用开发服务。所处北斗行业规模可超千亿。受益于军民融合国家战略，营收稳定增长，毛利高于同业水平。
        主营业务深化升级，打造业务新增长点
        背靠国家政策，公司拟对已有PIE基础平台进行升级，建设北斗综合应用平台、大气海洋应用服务平台。业务布局进一步完善，生态效应明显，盈利能力、抗风险能力增强，公司综合竞争力将持续增长。
        加码研发，坚持技术发展之路
        公司高度重视研发能力，研发费用连年上升且超过同业水平，成熟的研发体系带来核心技术的优化升级。公司目前的核心技术水平国际领先，且已掌握多领域应用的行业经验。
        风险提示：单一客户营收占比大；业务周期性；新技术研发及业务市场化进度不及预期；IPO不及预期