华泰期货-黑色商品日报：恐高情绪蔓延，黑色强化近强远弱的格局-190417

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        总结与操作建议
        钢材：供需两旺，关注钢材结构变化
        观点：宏观方面，信贷、社融、PMI  等数据较好，市场氛围好转。据中西南地区建材社会库存显示，库存加速下降，钢材维持供需两旺态势。目前钢材利润情况较好，市场开始出现对于二季度后期消费会出现季节性走弱的担忧，而我们认为卷螺走势或会出现分化，螺纹季节性消费走弱，叠加利润好转下的高产量仍将持续，因此利润及价格或会承压，但热卷受季节性影响较小，且5、6、7  月将是唐山地区限产较集中的月份，平均影响205  万吨/月，因此表现好于螺纹。总体来看，宏观向好，钢材供需两旺，钢价高位震荡。
        策略：（1）单边：谨慎看涨，回调可逢低买入
        （2）跨期：螺纹热卷买10  抛01  正套，可长期持有；05-10  正套继续持有
        （3）期现：无
        （4）跨品种：关注空螺纹利润或多热卷利润机会
        风险：1、中美贸易摩擦后续影响；2、国内对冲政策；3、环保限产政策执行力度；4、基建与房地产用钢需求的表现。
        铁矿：货运数据萎靡，铁矿供需缺口凸显
        观点：Mysteel  最新公布的货运数量显示，上周澳洲巴西发货总量为1885.9  万吨,环比增加281.9  万吨。澳洲发往全球的量为1527.5  万吨，环比增加129.2  万吨。发往中国的量1257.1  万吨，环比增加75.9  万吨。发运量较上周有所增加，但澳洲巴西发运总量仍环比一季度周度均值下降8.4%，整体发货量属于历史偏低水平。从到港量来看，全国26  港到港总量为1288.2  万吨，环比减少280.5  万吨；到港量进一步回落，至近两年新低。货运量与到港量均处于历史较低水平，未来几周港口铁矿库存仍将下降。而近期钢厂产量增加，铁矿石消费提升，这将支撑铁矿价格上涨。总结来看，钢厂高炉复产，铁水产量上升，铁矿消费仍会增强。铁矿发货量与到港量持续低迷，料铁矿港口库存持续下降，对铁矿价格有支撑作用。钢厂利润回升，有利于高品矿溢价。短期铁矿价格涨幅较大，可能出现小幅回调，但方向上仍可关注铁矿大幅回调后的做多机会，建议逢回调买入。
        策略：（1）单边：谨慎看涨，回调可逢低买入
        （2）跨期：买i09  卖i01  正套，可长期持有
        （3）期现：关注高品溢价，买卡粉空远月连铁
        （4）跨品种：无
        风险：巴西Vale  矿区复产情况、人民币大幅波动、限产政策变化
        焦炭、焦煤：焦炭提涨范围扩大，市场情绪转暖
        观点：昨日煤焦市场偏强运行。焦炭方面，随着晋中焦企开启提涨，昨日焦价提涨范围进一步扩大，贸易商入场抄底，市场预期进一步转暖。目前焦企产量居高不下，库存高位，下游钢厂需求相对平稳，对提涨多抱以抵触心理，短期内提涨持续性有待印证。此外，山西临汾差异化管控，焦钢行业均将迎来限产措施；山东开展为期一个月的大气污染重点整治专项行动，焦化供应或将减少。焦煤方面，焦化打压煤价意图未减，长治等地低硫主焦再次下跌30  元/吨。山东近期安检频繁，冲击地压煤矿产能再次减少20%左右，且要求煤矿推广取消夜班措施，当地部分煤种上涨20  元/吨左右。综合来看，短期限产力度仍需进一步确认，高库存压制下焦炭提涨可持续性较低，等待供给端进一步减产后，需求释放消耗库存。
        策略：焦炭方面：中性，北方高炉逐步复产，焦炭需求小幅增加，但港口焦炭库存高位压制焦价，关注需求拐点，配合成材走势，关注远月做多机会。焦煤方面：中性，焦化利润滑落，焦企不断打压煤价，短期焦煤价格有回调可能。套利方面：无。
        风险点：煤矿安全检查力度减弱；中美贸易战预期转差；焦炭库存累积超预期；成材库存累积超预期。