华泰期货-甲醇日报：下游甲醛复工仍慢，关注山东省危化品安全生产检查外盘伊朗负荷偏低，美金未承压-190417

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        观点概述：
        一、西北周初指导价坚挺出货一般；鲁南甲醛复工仍慢，苏北甲醛仍等待复工
        （1）西北周初指导价坚挺后出货一般，部分新单下调；关注4月中下春检春检高峰过后，久泰复工慎防推迟至5月底，节奏性内地或继续面临库存问题（2）鲁西复工冲击鲁北；鲁南甲醛证全的10余家在开，其余无证的部分开部分停（山东省4.9起在全省开展为期3个月的危险化学品等重点行业领域安全生产专项执法检查，关注后续对临沂甲醛负荷的影响）（3）原定4.10苏北甲醛厂计划复工，江苏省化工安全整治背景下复工推迟，目前仍未听闻复工
        二、港口维持负基差，冻结量或较难出清；伊朗装置问题，美金仍未受压
        （1）港口基差较弱维持-15  附近，江苏港口去库仍港口基差仅微幅反弹，对去库4  月下的持续性担忧（2）4  月上阶段性江苏到港少，集中4  月中下；并且4  月12  日至4  月28  日中国进口船货到港预报在44  万吨附近，到港重新回升，不及此前预计季节性到港减少，原预估4  月下延续季节性去库或可能不兑现（3）外盘装置问题，卡维230  短停，  marjarn  复工后负荷横在5  成，ZPC2#检修10  天，等待伊朗装置提负再压美金  
        展望平衡表4月正式进入去库，估值有望反弹。然而进入5-6月外购MTO正常生产后平衡表仍小幅累库，除非内地估值回落再度引发额外减产，否则无明显持续去库驱动，高库存问题整个5-6月仍难解决。久泰投产后内地或与港口割裂，港口则关注伊朗复工正常发货量或已淹没6月南京志诚新增需求
        策略建议及分析：
        建议：（1）单边：谨慎偏空。（2）跨品种：观望，MA/PP库存比值4月扩，5-7月缩（3）跨期：空MA5多MA9（核心问题是5月交割前，目前期现冻结量能否解决，不能解决则给展期空间）；目前春检高峰节点接近，重新介入空MA9多MA1
        风险：伊朗keveh  及marjarn  持续有问题