华西证券-教育行业周报：义务教育阶段考试压缩，中公教育半年报转亏-210905

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本周观点8月30日，教育部印发了《关于加强义务教育学校考试管理的通知》（以下简称《通知》）。

《通知》明确，小学一二年级不进行纸笔考试，义务教育其他年级由学校每学期组织一次期末考试，初中年级从不同学科的实际出发，可适当安排一次期中考试。

各地不得面向小学各年级和初中非毕业年级组织区域性或跨校际的考试；学校和班级不得组织周考、月考、单元考试等其他各类考试，也不得以测试、测验、限时练习、学情调研等各种名义变相组织考试。

中公教育2021年半年报发布，其战略性成本及费用显著上升导致亏损。

公司2021半年度实现收入/归母净利/扣非净利48.56/-0.97/-1.67亿元、同比20H1增长73%/58%/54%、同比19H1增长34%/-120%/-136%，处于业绩预告中位，主要受战略性的成本及费用显著上升影响；2021半年度销售商品提供劳务收到的现金42.69亿元、同比20H1下降44%、同比19H1下降43%，经营现金流净额-9.39亿元、同比20H1下降-123%、同比19H1下降-122%，估计主要受战略性的成本上升及上半年多省联考提前导致高峰收费期减少的双重影响所致。

修订后的《中华人民共和国民办教育促进法实施条例》于2021年9月1日起施行。

我们将持续关注职业教育标的，推荐传智教育、受益标的：中国东方教育、国新文化、东软教育。

行情回顾：跑输上证指数11.62%本周中信教育指数下跌9.92%，上证指数上涨1.69%，跑输大盘11.62%。

2021年截至目前，中信教育指数下跌47.04%，上证指数上涨3.13%，跑输大盘50.17%。

行业新闻：北京多区公布学科类校外培训机构白名单。

截至8月30日，东城区有16家，通州区有16家、丰台区有12家、昌平区有18家、大兴区有5家、房山区有6家、怀柔区有6家、密云区有4家、平谷区有8家、顺义区有12家。

据顺义区教委表示，其白名单系按照现有学科类培训机构统一登记为非营利性机构以及资金监管、办学许可、疫情防控、行为规范、办学标准等相关要求，结合集中治理规范的专项检查等情况确定的。

风险提示疫情影响的不确定性：疫情恢复进度对线下教育带来影响。