国投安信期货-铁矿石周报：宏观宽松预期有所转弱，短期震荡盘整-190415

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        本周观点：（1）经济数据大超预期，但宏观情绪有所转弱。近期公布的进出口、社融、信贷等经济数据大超市场预期，但短期内降准等前期市场预期的宽松政策反而可能更趋中性稳健，市场宏观预期有所转弱，应重点关注本周将公布的地产、固定资产投资及工业增加值等重要经济数据，在黑色系基本面及价格高位僵持下的助推作用，预计本周经济数据整体稳中向好。（2）澳发货基本恢复至正常，但后期到港仍将有所下降。澳洲飓风影响基本消除，澳大利亚上周总发运量恢复至正常水平；VALE发运量持续大幅下降已持续五周，近五周发货总量同比下降1062万吨/40%，环比下降1314万吨/45%，显示溃坝事件对发运的影响已经开始持续显现；虽然近两周到港量恢复至正常水平，但估测澳洲飓风事件及VALE溃坝事件4月中旬开始将对到港量产生影响。后期仍应密切关注VALE溃坝事件可能继续扩大发酵，及VALE个别矿山复产时产生的反向作用。（3）青岛等地即将封港，部分地区钢厂短期可能加速补库。截至4月12日，全国高炉开工率迅速回升至69.48，同比上升2.5  个百分点（约3.7%），已经恢复至年度较高水平，目前多数钢厂利润有所回升而厂库仍处偏低水平，由于4月底青岛港等因重要活动封港，部分受影响地区可能提前采取补库措施，对市场形成一定支撑。（4）港口库存虽有下降，基差迅速收敛后短期向上空间有限。近期港口库存降幅较大，但仍处于偏高水平，国内矿山开工率有所提升，海外供应收紧尚未直接显现；且唐山、山西等地环保难以全面放开，铁矿石价格已经迅速攀升至近年高位，基差大幅收敛，钢厂对于后市仍相对谨慎，预计短期钢厂出现集中、大规模复产补库的可能性较小，短期不宜盲目追多，仍应防范黑色系等商品乐观氛围转向及后期Brucutu等矿区复产时造成的高位回调风险。
        综合分析，“领头羊”成材供销两旺背景下持续走强，但近日宏观预期有所转弱，阶段性压力将可能有所显现，应密切关注本周经济数据的边际影响；巴、澳发运持续大幅下降，4月中下旬将开始对到港产生影响，钢厂库存处于低位且有复产补库预期支撑，预计短期铁矿石价格震荡盘整；但海外供应收紧尚未直接显现，铁矿石价格迅速攀升至近年高位，基差大幅收敛后向上空间有限，短期不宜盲目追多，应关注VALE停产扩大或个别矿山复产等突发事件对行情的冲击，防范冲高回调及关键点位附近震荡洗盘的风险。
        行情回顾：截至4月12日，主力1909合约收盘价653.5元/吨，一周价格上涨26.5元/吨/4.23%，1909-1905价差上升1.5元至-59/吨。现货方面，普氏指数（62%）收盘价95.8美元/吨，上涨3美元/吨/3.23%；港口最便宜可交割品折盘面价731.5元/吨，主力合约贴水78元/吨/10.66%。
        供应方面：截至4月12日，日均疏港上升13.25万吨至289.83万吨；港口矿石库存下降657.3万吨至14186.13万吨。发货到港方面，截至4月7日当周，澳洲对华发运量1181.2万吨，上升565.7万吨/92%；巴西总发货量205.7万吨，下降261.2万吨/56%；四大矿山总发货量1255.1万吨，上升359.8万吨/40%。
        北方港口到货量1020.3万吨，下降52.7万吨/5%；北方港口预计到货量749.2万吨，上升147.5万吨/25%。