国泰君安-基建行业：2019年1~3月全国固定资产投资同比增6.3%，与预期一致-190417

《国泰君安-基建行业：2019年1~3月全国固定资产投资同比增6.3%，与预期一致-190417（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国泰君安-基建行业：2019年1~3月全国固定资产投资同比增6.3%，与预期一致-190417（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        据中国国家统计局的数字显示，2019  年  1-3  月全国固定资产投资额为  101,871  亿元(人民币,下同)，同比增  6.3%，与预期一致。单以  3  月计，全国固定资产投资增速为  6.5%，环比提高  0.4  个百分点。
        我们认为数据有几点值得讨论。首先，1-3  月民间固定资产投资增速为  6.4%，较  2019  年  1-2  月增速下跌  1.1  个百分点，差于预期。但由于预计  2019  年高端制造的投资将加快，加上政府支持民间投资的政策加快落实，我们仍预计  2019  年民间固定资产投资增速可达  8%以上；第二，整体基建投资  4.4%的增速较  2019  年  1-2  月的  4.3  增速提高  0.1  个百分点，低于预期。其中  1-3  月水利、环境和公共设施管理业投资增速从  2019  年  1-2  月的-0.4%转为+1.0%，交通运输、仓储和邮政业投资增速则从  2019  年  1-2  月的  7.5%回落至  6.5%。第三，1-3  月房地产开发投资增速较  2019  年  1-2  月增速提高  0.2  个百分点至  11.8%，高于预期。房地产市场最近的调控有局部放宽趋势，我们认为  2019  年房地产开发投资环境或优于  2018  年，预计投资增速可维持在  10%以上。
        虽然基建投资增速差于预期，但  3  月社融增速超出预期，而且政府对基建的支持持续发力，包括将  2019  年中央预算内投资安排提高  400  亿元至  5,776  亿元，提前下发  1.39  万亿元地方债、1.33  万亿元中央对地方转移支付等，我们仍预计  2019  年基建投资增速可达  7%，高于去年的  3.8%。维持行业“跑赢大市”评级、中国铁建(01186  HK)、中国中铁(00390  HK)的“买入”评级，以及中交建(01800  HK)、中国建筑国际(03311  HK)和中国通号(03969  HK)的“收集”评级。