中泰证券-生物制品行业2019Q1疫苗批签发情况跟踪：批签发量整体略少，HPV疫苗、13价肺炎疫苗基本正常-190417

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        投资要点
        我们梳理了2019  年一季度疫苗行业批签发情况，整体而言批签发量相对历年有所减少，HPV  疫苗、13  价肺炎疫苗等进口大品种基本正常，Hib  系列疫苗签发量较少。
        HPV疫苗：2019  年一季度合计获得批签发158.21  万支，其中GSK  2  价苗32.89  万支，默沙东4价苗125.32  万支，默沙东9  价苗没有批签发。
        13  价肺炎疫苗：辉瑞2019  年一季度批签发73.33  万支。
        肠道病毒EV71  疫苗：2019  年一季度合计批签发477.44  万支，其中昆明所批签发197.13  万支（占比41%），武汉所批签发50.19  万支（占比10.5%），北京科兴批签发230.12  万支（占比48%）。
        轮状病毒疫苗：2019  年一季度合计批签发128  万瓶，其中兰州所单价批签发94.47  万瓶，默沙东五价批签发33.53  万瓶。
        b型流感嗜血杆菌疫苗（Hib）及系列联苗：2019  年一季度Hib  及系列联苗批签发整体较少，智飞生物三联苗和康泰生物四联苗没有批签发，赛诺菲五联苗批签发83.35  万瓶，Hib  疫苗批签发83.62  万瓶，合计共批签发量约166.97  万瓶，不足2018  年全年批签发量的10%。23  价肺炎疫苗：2019  年一季度仅沃森生物批签发48.80  万支，默沙东和成都所没有批签发。
        流感病毒裂解疫苗：2019  年一季度出现比较少见的春季仍有流感疫苗批签发的情况，华兰生物合计批签发量213.86  万瓶，其中三价流感病毒裂解疫苗203.36  万瓶、四价流感病毒裂解疫苗10.51万瓶。
        狂犬病疫苗：2019  年一季度成都康华、长春卓谊（原长春卫尔赛）、大连雅立峰、广州诺诚、辽宁成大、吉林迈丰、河南远大和中科生物制药获得批签发，合计批签发1443.72  万支。其中成都康华是人二倍体狂苗，42.37  万支；河南远大和中科生物制药为地鼠肾细胞，94.33  万支；其余均为Vero  细胞苗，占比超过90%。
        水痘疫苗：2019  年一季度水痘疫苗批签发225.94  万瓶。生产企业主要是长春百克、长春祈健、上海所以及上海荣盛生物，其中上海所批签发143.65  万瓶（占比63.6%），长春百克批签发51.36万瓶。
        脊灰疫苗：减毒疫苗由北生研独家生产；灭活疫苗包括昆明所、北生研和赛诺菲三家。2019  年一季度灭活苗合计批签发510.85  万人次，减毒苗暂无批签发。
        乙肝疫苗：2019  年一季度批签发约2852  万瓶，主要生产企业有康泰生物（占比超过75%）、艾美汉信（原大连汉信）、华北制药金坦生物等。
        投资建议：2017-2018  年核心大品种进入获批周期，2018  年进入放量期，2019  年大品种放量继续。2019  年有望见证首个百亿品种诞生。重点推荐智飞生物，康泰生物、华兰生物等。
        风险提示：监管政策趋严的风险，同业产品出现质量问题的风险，新产品研发进展不及预期的风险，市场推广不及预期的风险。