国都期货-油脂晨报：马币走软，棕油短期偏强-190418

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        要闻分析
        德国汉堡的行业刊物《油世界》发布报告称，2019  年  4  月份和  5月份阿根廷大豆出口将会相对低迷，因为迄今为止中国采购数量低于预期。油世界称，4  月份下半月巴西大豆出口也将放慢，低于去年同期水平。在产地大概率囤货的背景下，豆油价格二季度将持续低迷。
        根据美国油籽压榨协会  NOPA  公布的报告，美国  3  月大豆压榨量增幅超预期的  1.68  亿蒲式耳，达  1.70  亿蒲式耳，高于  2  月的  1.54  亿蒲式耳，略低于去年  3  月创下的  1.72  亿蒲式耳的记录高位，达历年  3  月记录第二高水平。NOPA  报告显示，3  月末美国豆油库存增至  17.61  亿磅，高于  2  月末的  17.52  亿磅。报告整体中性偏空，但在美豆油走势弱势的情况下，此利空对盘面的影响料不会太大。
        根据印度  SEA  周一公布的数据，因关税结构改变，印度  3  月棕榈油进口较上年同期增加  5.5%至  80.24  万吨。印度从今年开始，将从马来西亚进口的毛棕油和精炼棕榈油关税差额从之前的  10%调低到  5%。在此情况下，马来精炼棕油更具吸引力，印度  3  月精炼棕油进口量从去年同期的  16.33  万吨跃升至  31.27  万吨。随着斋月的临近，印度进口棕油的动力愈发增强，马棕油中期走势看好。
        马来船运调查机构  ITS  周一公布的数据显示，马来西亚  4  月  1-15  日棕榈油出口量为  68.42  万吨，较  3  月同期出口的  65.13  万吨增长  5.1%。出口量增加不及预期，马来棕油持续累库，短期走势将延续筑底，连棕油受其影响走势偏空。
        国内方面，当下油脂消费淡季，国内油脂库存略有增加，供给压力逐步体现在期价上，菜油受到后续供应偏紧的影响在油脂中表现偏强，可作为油脂跨品种套利中的多头配置。
        操作建议
        单边：  MPOB  报告对马棕油的利空告一段落，短期内棕油走势强于前期，可短线做多；豆油目前缺乏消息面指引，国内库存情况也不容乐观，不建议操作；菜油在油脂中偏强，逢回调做多，暂看  7200  一线，6900  严格止损。
        套利：油粕比方面，粕类近期有超跌反弹迹象，油粕比逐渐回落，风险偏好者可酌情做空，但不宜作为长线配置。跨品种方面，豆粽价差已回落至  900  元/吨，但鉴于棕油前期超跌，不建议做多豆棕价差；菜豆、菜棕价差扩大可入场。