光大证券-非金属类建材行业：2019年1~3月建材行业需求端数据点评-190418

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        ◆2019  年1-3  月水泥产量同比增长9.4%，平板玻璃产量同比增长6.0%
        2019  年1-3  月我国水泥行业产量3.9  亿吨，同比增长9.4%，单3  月水泥行业产量1.8  亿吨，同比增长22.2%。2019  年1-3  月累计增速较2018年同期上升13.9  个百分点，环比2019  年1-2  月上升8.9  个百分点。
        我国平板玻璃产量2.2  亿重量箱，同比上升6.0%，单3  月平板玻璃产量7633  万重量箱，同比增长7.9%。2019  年1-3  月累计增速较2018年同期提升8.8  个百分点，环比2019  年1-2  月提升7.0  个百分点。
        2019  年1  季水泥和玻璃需求增速超市场预期，其中3  月单月需求显著较好，主要得益于1、基数效应；2、基建和地产等投资端需求好。
        ◆投资端增速稳中有升
        2019  年1-3  月我国城镇固定资产投资10.2  万亿元，同比增长6.3%，增速较18  年同期回落1.2  个百分点，环比1-2  月增速提升0.2  个百分点；3  月国内城镇固定资产投资完成5.7  万亿元，同比增长1.6%，增速较18年同期下降5.5  个百分点。
        国内房地产投资累计完成2.4  万亿元，同比增长11.8%，增速较18年同期上升1.4  个百分点，环比1-2  月增速上升0.2  个百分点；3  月国内房地产投资完成1.2  万亿元，同比增长12.0%，增速较18  年同期提升1.2个百分点。细分项中，销售面积和购置面积增速下滑，新开工面积和施工面积增速惯性向好，竣工指标延续负增长态势但降幅收窄。
        我国基础设施建设投资（不含电力）同比增长4.4%，增速水平较2018年同期回落8.0  个百分点，环比1-2  月增速提升0.1  个百分点。细分项部分：1-3  月铁路运输业增速11.0%，道路运输业增速10.5%，水利管理业增速-5.5%，公共设施管理业增速-0.6%。
        ◆2019  年1-3  月宏观经济数据简评:
        2019  年1-3  月，工业增加值同比增长6.5%，经济运行保持总体平稳。投资端，固定资产投资增速6.3%、房地产投资增速11.8%、基建投资增速4.4%，增速环比均提升。
        基建投资重回政府稳增长引擎的基本工具，细分项中交通运输业增速较快，支撑基础设施建设投资整体增速反弹。房地产投资稳中有升，细分项中，商品房库存处于去化过程，新开工面积和施工面积仍保持较高增速水平。两者作用下，建材行业需求边际改善，预计2019  年全年我国水泥需求增速为3-5%，不排除超预期概率。
        ◆优选组合：
        水泥行业配置海螺水泥，优选华新水泥、万年青、塔牌集团，关注上峰水泥和港股华润水泥控股。新型建材优选组合建研集团、东方雨虹、山东药玻、伟星新材、中国巨石。
        ◆风险提示：固定资产投资、房地产投资增速持续下滑，基建投资不及预期。