华泰期货-黑色商品日报：房地产数据向好，确保消费无忧-190418

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        总结与操作建议  
        钢材：政策加持、数据亮眼，继续看好热卷利润  
        观点：宏观方面，一季度  GDP  同比增  6.4%，预期  6.3%；3  月规模以上工业增加值同比增  8.5%，比  1-2  月份加快  3.2  个百分点，预期  6%；3  月社会消费品零售总额同比增8.7%，预期  8.2%；1-3  月份，全国固定资产投资（不含农户）101871  亿元，同比增长6.3%，增速比  1-2  月份加快  0.2  个百分点；1-3  月份，全国房地产开发投资  23803  亿元，同比增长  11.8%，增速比  1-2  月份提高  0.2  个百分点。总的来看，一季度国民经济继续运行在合理区间，延续了总体平稳、稳中有进的发展态势，积极因素逐渐增多。政策方面，发改委发布推动汽车、家电、消费电子产品的意见函，利好热卷消费。从钢厂利润来看，热卷利润处于相对低位，且  5、6、7  月将是唐山地区限产较集中的月份，平均影响  205  万吨/月。总体来看，宏观向好，钢材供需两旺，利润有望走扩。
        更多详细分析请见调研报告《需求不悲观，结构有分化》。
        策略：（1）单边：谨慎看涨，回调可逢低买入
        （2）跨期：螺纹热卷买  10  抛  01  正套，可长期持有，05-10  正套继续持有
        （3）期现：无
        （4）跨品种：关注多热卷利润机会
        风险：1、中美贸易摩擦后续影响；2、国内对冲政策；3、环保限产政策执行力度；4、基建与房地产用钢需求的表现。
        铁矿：Vale  事件风云再起，铁矿震荡向下调整  
        观点：据  Mysteel  最新消息，2019  年  4  月  16  日（里约时间），VALE  官方宣布米纳斯吉拉斯州法院已同意暂停施行关于  Brucutu  矿区关停决定。法院将同意  Brucutu  矿区于文件发布后  72  小时后完全重新运营，而  Brucutu  矿区铁矿年产量为  3000  万吨。Brucutu  矿区复产推进速度快于市场预期，铁矿价格应声下跌，但后期仍需关注该矿区复产情况。从供需方面分析，现阶段澳洲巴西发运量处于历史较低水平，国内到港量进一步回落，至近两年新低，未来几周港口铁矿库存仍将下降。而近期公布的三月份宏观经济普遍较好，同时经济刺激政策频发，市场悲观情绪有所缓解，料后期钢材消费与产量难出现断崖式下跌。而近期钢厂产量增加，铁矿石消费量提升，这将支撑铁矿价格。而钢厂利润回升，将有利于高品矿溢价。短期铁矿价格涨幅较大，可能出现小幅回调，但方向上仍可关注铁矿大幅回调后的做多机会，建议逢回调买入。
        策略：（1）单边：短期回调，企稳后择机入场多单
        （2）跨期：买  i09  卖  i01  正套，可长期持有
        （3）期现：关注高品溢价，买卡粉空远月连铁
        （4）跨品种：无
        风险：巴西  Vale  矿区复产情况、人民币大幅波动、限产政策变化  
        焦炭、焦煤：高库存压制焦价，短期提涨阻力较大  
        观点：昨日煤焦市场偏强运行。焦炭方面，昨日焦炭提涨范围进一步扩大，山西多家焦企均有提张意愿，但多数钢厂暂时并未接受。目前高库存下，钢厂对焦炭提涨抵触情绪较强，且钢厂库存充裕，上涨仍有较大阻力。焦煤方面，近期随着焦炭预期转暖，焦煤价格逐渐止跌企稳。地区价格差异呈现分化，山东地区由于安检力度较强，且近期临近阅兵等因素影响，下游焦企采购积极性略有恢复，部分煤种价格小幅探涨。综合来看，短期煤焦价格趋稳，市场预期转暖，但目前高库存依旧是限制价格上涨的主要因素，关注库存消化情况。
        策略：焦炭方面：中性，北方高炉逐步复产，焦炭需求小幅增加，但港口焦炭库存高位压制焦价，关注需求拐点，配合成材走势，关注远月做多机会。焦煤方面：中性，焦化利润滑落，焦企不断打压煤价，短期焦煤价格有回调可能。套利方面：无。
        风险点：煤矿安全检查力度减弱；中美贸易战预期转差；焦炭库存累积超预期；成材库存累积超预期。