华泰期货-聚烯烃日报：宏观利好带动不足，但原油走高，不建议盲目追空-190418

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        PE：
        4月17日中油华北出厂较上个交易日下调50至8700元/吨；华北低端市场价格较上个交易日下调20至8530元/吨（煤化工）；4月16日，CFR中国价格为1021美金/吨，折合完税价8394元/吨左右，进口利润106元/吨；相关品价差来看，LL-HD注塑和LD-LLD价差分别为-150和400元/吨。
        供给方面，今日LL比例36.14%，生产比例持稳、开工率小跌，存量装置方面，本周或近期新增检修和复产：抚顺35HD4.8-4.16左右，燕山石化6LD4.10-待定，茂名石化11LD4.11-待定，上海石化2PE4.15-待定。回料方面，自2017年7月18日中国知会世贸组织2017年底起限制接受废旧塑料和废纸等可能对环境造成严重污染的洋垃圾之后，2018年中国PE回料进口呈现断崖式下滑。2019年目前公布了第4批回料批文，其中聚乙烯回料核定量为0吨。需求端，地膜带动农膜需求好转，并于4月上旬见顶后逐步回落。
        聚烯烃石化库存：91（-2）万吨。
        观点：昨日L震荡下行，上游周初大幅累库，库存去化放缓，贸易商库存上周有所去化，港口继续承压，当前市场看空情绪浓厚，终端采购积极性不高。本周新增检修不多，目前无论开工和供给均处高位；外盘方面，PE报价上调，但因内盘前期上行，进口窗口稳中有升，4月下起到港较多，出货压力较大，但有进一步扩大迹象。需求端，三四月份为传统地膜需求季节性旺季，不过当前下游开工率已经见顶，需求端对价格会有一定支撑，但将逐步环比走弱。近期来看，周内虽有新增检修，但检修力度相比往年较弱，同时下游需求将会环比回落，当前下游对高价货源抵触明显，石化虽有挺价意愿，但是贸易商因下游抵触而难以完全跟进，成交目前多为刚需成交，基差近期显著走弱；但成本端原油再度上行，且今日宏观数据利好，成本端支撑有所增强，故整体预计本周走势高位震荡中略带下行走势，策略上考虑逢高做空为主，但不建议盲目追空。套利方面，目前需求驱动已证伪，PE近几年的投产给当前港口造成了较高压力，导致其在农膜阶段性旺季下仍无太多上冲空间，更何况目前农膜需求逐步回落，LP价差预计近期稳中有跌。
        策略：
        单边：中性谨慎偏空，重心下移，整体考虑逢高做空，但不建议追空，空单8400考虑止盈
        套利：LP稳中有跌
        主要风险点：原油的大幅摆动；中美贸易摩擦，补库力度，非标价格变动