天风证券-诺普信-002215-特色作物产业链再布局，公司瞄准工业大麻业务-190418

《天风证券-诺普信-002215-特色作物产业链再布局，公司瞄准工业大麻业务-190418（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《天风证券-诺普信-002215-特色作物产业链再布局，公司瞄准工业大麻业务-190418（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        事件：①公司就收购工业大麻标的云南华云金鑫  52.9412%股权事项，与云南诚邦富吉签署了《股权转让及增资扩股合作框架协议》。②公司与黑龙江省科学院签订《战略合作协议》，致力共同推动黑龙江特色作物（汉麻、黑蒜、糙米等）功能性食品、药物、生物有机肥等高价值产品开发。
        双管齐下：拟收购云南工业大麻种植加工标的，与黑龙江科学院展开合作
        云南华云金鑫生物科技有限公司由云南诚邦富吉持有  100%股权，其经营范围包括工业大麻的种植、加工，生物技术推广服务，化妆品制造和国内贸易代理，已取得《云南省工业大麻种植许可证》（洱源县）和《云南省工业大麻加工许可证》。公司拟通过收购和增资的方式以人民币  9000  万元持有云南华云金鑫  52.9412%股权。与此同时，公司与黑龙江省科学院签订《战略合作协议》，在合作期内联合成立  1000-5000  万元院企战略合作项目基金，旨在对其工业大麻的品种试验、提取和产品深加工开发制定相应的企业标准及专业培训，针对汉麻的合作包括种植技术、加工提取、应用开发等。云南和黑龙江是我国目前仅有的工业大麻合法省份，公司在两地同时布局，兼顾南北，有望占据两地工业大麻种植和加工优势。
        工业大麻非毒品，国内对工业大麻管理规范严格
        作为四氢大麻酚含量低于  0.3%的大麻品种，工业大麻并不具备毒品利用价值，其纤维、种子、茎秆等具有较高的经济利用价值，经过批准可以合法种植和产业化开发利用，在造纸、纺织、建材、工业用油、功能保健食品、化妆品、医药等行业用途广泛。国内对工业大麻管理规范严格，获得相关资质的公司数量较少。根据《云南省工业大麻种植加工许可规定》，从事工业大麻相关业务需要取得工业大麻种植许可证、工业大麻加工许可证，由县级以上公安机关负责工业大麻种植许可证、工业大麻加工许可证的审批颁发和监督管理工作。
        工业大麻布局符合公司单一特色作物产业链的布局战略
        公司是中国农药制剂行业龙头，自  2017  年开始聚焦特色作物产业链商业模式，将一种作物视为一个产业，创新建立了“公司+政府+农户（合作社）+合作伙伴”的产业园发展新模式，先后布局了火龙果、金菠萝、黄金百香果、阳光玫瑰葡萄、澳洲坚果等高价值特色作物产业链。工业大麻作为一种特色经济作物，用途广泛，符合公司产业链发展的需要。
        投资建议与盈利预测
        预计  2018-2020  年公司归母净利润分别为  3.3/4.1/5.35  亿元，EPS  为0.36/0.45/0.58  元。公司是农药制剂龙头，行业监管加强公司市场份额有望大幅提升，工业大麻业务拓展实现公司单一特色作物产业链再布局，维持“买入”评级。
        风险提示：两项合作是否达成存在不确定性；工业大麻业务存在法规政策监管变化、市场和宏观环境变化及公司自身经营不确定性风险；该《框架协议》的签订对本公司  2019  年度经营业绩不构成重大影响；工业大麻应与中间型大麻、娱乐大麻/毒品严格区分，坚决反对娱乐大麻等合法化。