国联证券-诺力股份-603611-回购股份彰显信心，激励机制进一步增强团队凝聚力-190418

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        事件：
        公司于4月17日晚间发布《关于以集中竞价方式回购公司股份预案的公告》。此次回购股份资金总额不低于1.5亿元，不超过3亿元。其中，拟用于实施股权激励/员工持股计划的回购资金总额不低于0.75亿元，不超过1.5亿元；拟用于公司发行的可转换为股票的公司债券的回购资金总额不低于0.75亿元，不超过1.5亿元。此次拟回购股份价格为不超过26.07元/股。
        投资要点：
        回购股份彰显公司发展信心，部分拟用于股权激励/员工持股
        基于26.07元/股回购股份价格上限以及3亿元回购金额上限假设，预计预案将回购公司股份1,150.75万股，占目前公司总股本比例约4.3%，其中，拟用于实施股权激励/员工持股计划回购股份数量约575.37万股。我们认为，公司拟大额回购股份充分彰显其对于自身未来发展的坚定信心。另一方面，回购股份中约50%预计将用于实施股权激励/员工持股，作为发挥公司长效激励约束机制的举措之一，有助于将公司利益与包括无锡中鼎在内的核心管理者、技术骨干利益绑定在一起，从而有效提高团队凝聚力与积极性。
        动力电池迎新一轮产能扩建潮，无锡中鼎有望充分受益
        2018年以来，国内迎来又一轮动力电池产能扩建潮，无锡中鼎作为深耕锂电智能物流系统近10年的“元老”市占率稳居该领域第一，有望充分受益。根据我们的统计，2018年以来产能扩建规划预计将带动锂电设备新增需求1,599.6亿元，8%占比假设下对应锂电智能仓储需求约128亿元。
        维持“推荐”评级
        预计公司2019年~2021年EPS分别为0.98元、1.22元、1.54元，对应当前股价市盈率分别为19倍、15倍、12倍，维持“推荐”评级。
        风险提示
        控股/合计持股5%以上股东及一致行动人减持风险；锂电招标不达预期。