浙商证券-金智科技-002090-公告点评：减持紫金信托，有助增利-190417

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        公告要点
        公司拟将所持的紫金信托0.6  亿元出资（占紫金信托2.45%股权比例）转让给南京新工投资，对价1.24  亿元。
        投资要点
        减持紫金信托，预计增加盈利约0.53  亿元
        据公告，本次交易完成后，公司仍将持有紫金信托6,265  万元出资，占其2.55%股权比例；公司将获得投资收益约6,239.41  万元，净利润预计将因此增加约5,303.50  万元。我们认为，此举有助公司聚焦主业，优化财务结构，并适度增厚2019  年度业绩。
        与国网江苏签订综合能源服务战略合作框架协议
        公司4  月11  日公告，已与国网江苏综合能源服务有限公司签订《综合能源服务战略合作框架协议》，双方将以资源共享、合作开发、咨询服务、技术研讨、联合投资等多种方式，在能源规划设计、分布式能源建设、综合能源服务产品研发、综合能源服务平台应用、区域清洁供暖供冷应用、节能与电能替代等方面开展合作。我们认为，如合作推进顺利，有助公司更好拓展新业务。
        中标模块化变电站业务
        公司于4  月10  日公告，于风电领域中标3  个模块化变电站项目，金额合计约0.63  亿元，项目工期为6  个月至1  年。我们看好公司模块化变电站业务在风电、光伏等下游市场的拓展前景。
        投资建议
        我们认为，配电自动化、“雪亮工程”、综合能源服务等细分领域有望成为公司未来数年重要的业绩增长点。我们预计，公司将于2018~2020  年实现EPS0.41  元、0.59  元、0.63  元，对应53.2  倍、37.2  倍、34.7  倍  P/E。综合考虑，维持“中性”评级。
        风险提示
        行业投资或放缓；模块化变电站等新业务的发展存在试错风险；行业估值中枢或现波动。