兴业证券-大立科技-002214-受益军改后补偿式采购，“十三五”后期增长可期-190418

《兴业证券-大立科技-002214-受益军改后补偿式采购，“十三五”后期增长可期-190418（7页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《兴业证券-大立科技-002214-受益军改后补偿式采购，“十三五”后期增长可期-190418（7页）.pdf（7页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        投资要点  
        公司发布  2018  年报：营收  4.24  亿元，同比增长  40.46%，增速相比业绩快报低  2.07pct；归母净利润  5488  万元，同比增长  81.95%，增速相比业绩快报高  6.61pct；扣非后归母净利  3843  万元，同比增长  389.13%。预计  2019年一季度实现归母净利润  1129.76  万元~1232.46  万元，同比增长450%~500%。
        公司是红外热成像领域具有核心技术的优秀企业之一，2018  年营收利润双双显著增长。2018  年度公司军品订单持续恢复，新完成科研定型相关军品型号，如期实现批量交付；前期已定型相关军品型号，批产任务恢复，实现批量交付。同时，公司民品订单也保持了同步高速增长。
        随着“十三五”后期非主战装备订单恢复式增长，民品新兴领域持续拓展，公司业绩有望进入快速增长通道。
        公司  2015  年推出员工持股计划，参与人为董监高以及其他核心、骨干员工共计  180  人，并设立“金中投大立  1  号集合资产管理计划”作为员工持股平台，通过二级市场累计购入本公司股票  622  万股，成交均价  11.09  元/股。目前股价倒挂，公司员工持股计划存续期延长至  2019  年  10  月  15  日。
        盈利预测与投资建议。我们预测公司  2019-2021  年的净利润  1.1/1.6/1.6  亿元，对应  4  月  17  日收盘价的  PE  为  36/25/25  倍，首次覆盖，给予“审慎增持”评级。
        风险提示：行业竞争加剧、市场份额及毛利率下滑；民品新兴市场拓展低于预期。