中航证券-非银金融行业周报：券商3月业绩大幅改善-190415

《中航证券-非银金融行业周报：券商3月业绩大幅改善-190415（14页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中航证券-非银金融行业周报：券商3月业绩大幅改善-190415（14页）.pdf（14页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        市场表现
        本周（2019.04.08-2019.04.12）各基准指数涨跌情况：沪深300(-1.81%)、上证综指（-1.78%）、深证成指（-2.72%）。非银金融板块本周下跌3.00%，跑输沪深300  指数1.19  百分点，涨跌幅在28  个申万一级行业中排第20。子板块方面，证券下跌5.44%，保险下跌0.24%，多元金融下跌2.92%。
        行业动态
        证券业  证券法修订迎“三读”，新法年内出炉可期；又见合资券商入场，已18  家合资券商排队待审；上交所：拟在科创板市价申报订单中使用价格保护措施；
        保险业  2018  年互联网健康险保费超120  亿元，三年飙增11  倍；银保监会整治保险中介市场乱象；中国保险行业首个国家标准《保险术语》正式实施。
        核心观点
        证券业  本周证券板块下跌5.44%，跑输沪深300  指数3.63  个百分点。本周为今年板块回调幅度最大的一周，受益市场转暖及行业高贝塔属性，年初以来证券板块涨超50%，在104  个申万二级行业里排名第6，连续上涨下存在一定获利了结压力，本月日均成交额环比+4.20%，同比+102.38%，市场交投热情高涨将持续利好券商经纪及两融业务，1-3  月上市券商业绩大幅改善，营业收入、净利润同比（可比口径）分别上涨53.11%、79.56%。科创板开板速度加快，截至目前科创板受理企业家数达到72  家，其中40家处于已问询状态，预计下半年券商投行业绩将回暖。估值方面，目前券商PB1.8  倍，位于13  年以来均值（2.0  倍）以下,远不及15  年5  倍PB  的高点。高贝塔属性+业绩大幅回升是券商跑赢大盘的核心逻辑，建议持续关注券商板块机会，个股层面建议关注综合实力较强的头部券商中信证券、华泰证券和招商证券。
        保险业  本周保险板块下跌0.24%，跑赢沪深300  指数1.57  个百分点。今年前2  月保费收入同比增速20%，远高于去年全年保费收入4%的增速，去年开门红不利因素经过一年时间的消化，保费收入明显回暖，行业回归保障后产品结构也更加合理；十年期国债收益率自2  月中旬触底反弹已回升27BP，保险资产配置在债券投资端压力缓解，且2  月股票基金配置权重提升，将增厚保险投资端收益，长期看好保险板块投资机会个股层面建议关注专业水平高、协同能力强的险企龙头中国平安。
        风险提示：经济下行压力增大、监管趋严