宝城期货-避险需求下降，金银延续弱势-190418

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        行情回顾
        近期美国通胀并未见明显走弱，降息压力减弱。且全球风险偏好高涨，贵金属走势偏空，呈现震荡偏弱的走势。
        基本面消息
        后市展望
        近期美国通胀并未见明显走弱，降息压力减弱。且全球风险偏好高涨，贵金属走势偏空，呈现震荡偏弱的走势。
        昨日美联储公布的褐皮书称，美联储12  个地区在最近几周经历了“轻微到适度速度”的增长。美国就业市场依然紧缩，企业难以找到熟练工人，薪资温和增长。制造商和农业企业继续担心关税的影响。
        美联储褐皮书显示美国经济总体稳健，市场对美联储的降息预期得到一定的抑制。美联储3  月会议纪要显示，大多数官员认为经济前景的风险可以保证今年不加息。高盛最新的预测显示，美联储下一次加息可能要等到2020  年11月的美国总统选举之后。
        通胀数据方面，美国3  月PPI  环比增长0.6%，超市场预期，创5  个月最大涨幅。美国3  月CPI  同比为1.9%，好于预期的1.8%。总体，在通胀数据并未见明显走弱的情况下，美联储降息预期有所降温。目前利率期货隐含今年降息的概率在40%左右。
        近期中国公布的信贷、社融以及M2  数据均远超预期。3  月当月外贸表现出色，贸易总额年率增长近10%，出口额大增超过20%。中国经济企稳预期强劲，提振全球风险偏好情绪升温，对贵金属形成了压力，也造成金银走势强弱分化。
        从驱动指标来看，CFTC  黄金基金净多处于中性水平。美国十年期TIPS  弱势震荡小幅反弹，略偏空。黄金SPDR  持仓本周小幅减少5  吨，略偏空。
        综上，近期美国经济较为稳健，中国经济数据强劲提振全球风险偏好升温，利空黄金。另外，在通胀未见明显走弱的情况下，美联储降息压力也有所减弱，也是不利贵金属。预计贵金属近期将呈现金弱银强，总体偏弱运行的走势。