申港证券-8月出口数据点评：出口增速回升-210907

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投资摘要：8月出口增速回升。

部分由于8月下旬海外疫情反复，8月出口增速回升。

据海关统计，今年前8个月，我国进出口总值3.83万亿美元，同比增长34.2%，比2019年同期增长29.3%。

8月出口2943.2亿美元，同比增长25.6%，环比增长4.1%，比2019年同期增长37%；进口2359.8亿美元，同比增长33.1%，环比增长4.3%，比2019年同期增长31%；贸易顺差583.4亿美元，同比增加2.2%。

8月下旬全球疫情反复对海外供给端修复仍有扰动，为我国对外出口维持高增提供契机。

区域上，我国对外主要贸易伙伴出口增速全面回升。

从分国别的月度边际变化来看，以2019年同期为基期计算复合增长率，我国对外主要贸易伙伴出口同比增速全面回升，8月，我国对美国、欧盟、日本、东盟出口两年复合增长率分别为17.75%（前值12.98%）、10.02%（前值6.40%）、8.87%（前值5.06%）、14.75%（前值14.25%）。

主要出口品类来看，除玩具小幅回落外，其他各品类均有所回升，受8月下疫情反扑，纺服同比扭负为正。

8月机电产品、家具、服装、高新技术产品同比增速均上升，玩具同比增速小幅回落。

8月份机电产品、家具、高新技术产品和服装两年复合增速分别为17.30%（前值14.11%）、20.20%（前值15.97%）、15.53%（前值15.51%）和5.88%（前值-0.51%）；玩具的两年复合增速小幅回落，但仍超15%，8月为15.60%（前值17.69%）。

新出口订单PMI大幅回落，其中非制造业回落明显，或反映尽管外需短期仍供求紧平衡但上游材料涨价挤压企业利润，使得企业现金流紧张，对新接订单谨慎性较大。

8月PMI：新出口订单为46.7（前值47.7），较7月明显回落，8月非制造PMI出口订单为43.9（前值47.7），较7月大幅回落3.8。

风险提示：预期外宏观经济变化、需求回暖强度、疫情反复及疫苗无效等。