中泰证券-未来30年中国人口的五大趋势：“婴儿潮”不再，“光棍潮”来袭-190419

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        投资要点          
        长期来看，人口是影响经济增长和结构变化非常关键的因素。最近几年在经济增速不断下台阶的背景下，关于人口问题的讨论也越来越多，大家都在说我国的人口形势非常严峻，但具体严峻到什么程度，相关的细节测算和预测却很少。对于我国未来人口形势的判断更多是基于联合国的预测，但联合国的预测考虑的结构和细节问题较少，对预测结果的披露也比较有限。在本专题中，我们采用经典的  Leslie-年龄性别预测模型，对我国未来三十年的人口形势进行了预测。未来我国人口将呈现五大突出特征，这些变化必将对我国经济诸多领域产生深刻的影响。
        1、人口预测模型的简单介绍。Leslie  模型主要做两大方面的预测，一是利用各年龄群体的死亡率来推算下一年的人口结构，二是利用女性生育率测算每年新出生的男性和女性婴儿数量。在测算中，我们考虑了不同年龄阶段、不同教育程度女性的生育意愿的差异，也考虑了死亡率随时间的变化情况。测算使用的结构数据，主要来自国家统计局  2015  年  1%人口抽样调查数据。
        2、趋势一：最快  10  年后，我国总人口将现负增长。我国人口数量在全球的占比也将逐步下降，印度人口数量有望在  5  年后的  2024  年超过中国。
        3、趋势二：中青年加速减少，高峰时每年超千万。未来  5  年我国劳动年龄人口将每年减少  300  万以上，在  2028  年-2039  年间，年均减少数量将超千万。
        4、趋势三：二胎影响已过去，新生婴儿很快破  1300  万。预计今年我国新出生人口数量将降至  1400  万左右，五年内大概率跌破  1300  万。
        5、趋势四：2  年后进入深度老龄化，2050  年或接近日本。我国或在  2037  年达到日本现在的水平，到  2050  年或将与日本当时的老龄化水平相接近。
        6、趋势五：结婚率继续下滑，“光棍儿”数量增多。2015  年我国  15  岁以上的未婚男性比未婚女性多  4000  万人，出生性别比例失调最严重的一代还没有大批量进入婚姻市场，未来结婚率会进一步下降。
        7、挑战和机会并存，应对措施刻不容缓。长期人口趋势的变化，会持续对我国经济增速构成压力，其可能带来的一些经济和社会问题，亟需我们做出政策准备和反映。但挑战背后，也会带来一些结构性的机会，例如老龄化对养老、医疗等相关行业的需求会增加，“光棍潮”会催生“单身经济”需求。
        风险提示：政策变动；模型基于假设条件，结论可能有偏差