新时代证券-科大讯飞-002230-营收增速45.41%，智慧教育和政法业务增速亮眼-190419

《新时代证券-科大讯飞-002230-营收增速45.41%，智慧教育和政法业务增速亮眼-190419（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《新时代证券-科大讯飞-002230-营收增速45.41%，智慧教育和政法业务增速亮眼-190419（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        营收高速增长，智慧教育和政法业务增速亮眼
        公司发布公告：（1）2018  年年报：营收  79.17  亿元，同比增长  45.41%；归母净利润  5.42  亿元，同比增长  24.71%。（2）2019  年一季报：营收  19.58  亿元，同比增长  40.11%；归母净利润  1.02  亿元，同比增长  24.26%。2018  年营收增速较高是因为公司业务拓展和销售规模的扩大及各行业赛道业务增长较快。其中，智慧政法业务营收  10.36  亿元，同比增长  85.96%；教育产品及服务营收  20.15  亿元，同比增长  44.93%；汽车业务营收  2.67  亿元，同比增长  7.36%。
        研发投入加大，费用明显提升，经营现金流同比大幅增加
        公司在人工智能战略  1.0  相关领域加大了研发投入，2018  年研发投入占营收比重  22.39%，同比上升  1.36%；员工规模增长导致了薪酬和费用升高，其中，销售费用同比增长  55.3%，管理费用同比增长  63.15%。经营活动产生的现金流量净额  11.48  亿元，同比增长  216.53%，净额绝对值达上市以来最好水平。
        教育、政法、智慧城市多领域扩张，落地应用规模持续扩大
        公司持续在教育、政法、智慧城市等领域扩张。其中，智慧城市领域的“互联网+政务”服务已在全国  10  省近  30  地落地使用；智慧政法领域的智能庭审系统亮相最高人民法院工作报告，同时向审讯场景延伸，目前已覆盖  31  个省市自治区，1,500  个政法单位；智学网已覆盖全国  32  个省级行政区超过  15,000所学校，智慧课堂业务新增学校  1,000  余所。
        开放平台生态持续构建，产品和解决方案的推出和升级推动业务增长
        公司是人工智能云服务的开拓者和领先者，基于讯飞  AI  核心技术，报告期内发布了  iFLYOS、人机交互界面  AIUI3.0、AI  服务市场；升级并发布了智能硬件解决方案，同时整合上、下游产业链，打造了开放共生的生态平台，推动了  AI  技术在物联网和智能家居领域的应用落地。截  2018  年末，平台已开放  171  项  AI  能力和场景方案，开发者数量达  92  万。随着讯飞开放平台生态持续构建，产品和解决方案的不断推出和升级推动了  2018  年业务的增长。
        投资建议
        公司平台业务和各行业赛道业务持续发力，看好公司业务未来成长。预计公司  2019-2021  年归母净利润分别为  8.53、13.45、21.04  亿元，对应  EPS  分别为  0.41、0.64、1.01  元。维持“推荐”评级。
        风险提示：业务进展和业绩不及预期，行业竞争加剧