光大证券-中小市值行业周报：继续关注月度出栏超预期的品种-190420

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        ◆市场概况：  继续看好
        本周市场反弹，全周上证综指上涨  2.58%，深成指上涨  2.82%，创业板指上涨  1.18%，其中创业板偏弱。从行业角度来看，煤炭开采、通信设备、汽车整车等板块周涨幅  7%以上。而上周表现较好的公交、养殖业、酒店餐饮等板块领跌市场。煤炭板块主要受国改、煤制氢气等因素推动大幅上涨；5G  预期越发明朗，通信设备板块相对活跃；氢燃料电池及国改预期推动汽车整车板块大幅跑赢市场。我们继续看好整体的市场。
        ◆重点关注行业：生猪存栏数据继续双降
        禽：景气高涨：烟台  4  月  20  日苗种价格  9.50～9.90  元/羽（环比上涨0.1-0.2  元），苗种企业单羽盈利  6.8～7.4  元/羽。烟台地区毛鸡收购报价上涨至  5.3～5.4  元/斤（环比上涨  0.12  元）。鸡肉上涨我们预计最快在  5月份。短期月度引种偏高以及法国复关预期压制板块估值。但禽养殖行业今年利润基本已经锁定，且板块估值便宜。明年供给增多，但受猪肉短缺影响，我们对于苗价和毛鸡价格判断仍有可能维持高景气。短期的波动更多源自情绪上的担心。
        继续关注弹性品种尤其是上半年价格同环比大幅增长的苗种公司：民和股份及益生股份。看好业绩稳健增长及后续发力的圣农发展及仙坛股份随着一季度业绩公布以及后续鸡肉价格重新上涨，行业将迎来新的机会。
        猪：根据博亚和讯数据：4  月  19  日，全国外三元生猪均价为  14.59元/公斤（周下跌  0.37  元/公斤）；仔猪价格为  36.03  元/公斤（周下跌  0.96元/公斤）；白条肉均价为  19.82  元/公斤（周下跌  0.46  元/公斤）。整体来看，猪价小幅下跌。屠宰企业持续出清库存，终端市场承压。短期两广疫情严重，生猪大量抛售。而随天气转热，疫情防疫将更加困难，或加重养殖户恐慌。我们预计二季度猪价以波动为主，真正上涨应该在二季度末。
        相关上市公司陆续披露  18  年年报，并发布一季度业绩指引和出栏预期。整体看，行业受非洲猪瘟影响较大：一是价格低于同期；二是成本提高较快。我们认为对  19、20  年头均利润不应过于乐观。当前出栏数据基本符合预期，后续月度数据仍是跟踪重点。月度出栏超预期的公司将领涨。
        继续建议关注龙头公司温氏股份、牧原股份等；同时正邦科技、天邦股份、唐人神、天康生物、金新农等小市值公司  20  年  PE（wind  一致预期）相对便宜，其弹性更高，表现或优于大市值龙头公司。
        海参：福建海参开始捕捞，最新报价  160～170  元/公斤（去年同期90～100  元/公斤），基本与山东地区秋捕价格持平，超出预期，主要因18  年高价购苗提升成本。预计  19  年海参平均价格为  160-180  元/公斤，同比增长  30%-40%，继续建议关注业绩拐点的好当家。
        ◆风险分析：新股持续发行带来次新股估值中枢下移风险、监管风险