兴业证券-交通运输行业周报：中国民航局受理737MAX适航申请-190421

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        投资要点
        本周行情回溯。本周（4.13-4.20）上证指数上涨  2.58%，交通运输板块上涨1.71%，交运板块涨幅低于上证指数。个股中，飞马国际、盐田港、德新交运等涨幅较大。
        本周要闻简评。1）民航局表示，波音公司在  3  月  15  日向中国民航局提出737MAX  适航申请，民航局已经受理。事件走向符合预期，预计复飞仍需时间，供给缺口有望持续扩大，继续看好航空板块。2）各大航空公司公布  2019年  3  月航空数据。
        航运高频数据跟踪。本周干散货  BDI  收  790  点，周涨  8.5%；油运  VLCC  TD3C-TCE  收  13731  美元/天，周涨  45%；集运  SCFI  综合指数收  762  点，周跌  2.6%，欧线  638  美元/TEU，周跌  0.3%，美西线  1538  美元/FEU，周跌  4.2%。
        航空数据跟踪。本周重点机场收益水平环比改善明显。本周一类机场国内平均票价  1058  元，同比上涨  2.89%，国内平均客座率  86.4%，同比下降  0.84pts；二类机场国内平均票价为  639  元，同比下降  3.89%，国内平均客座率为  86.4%，同比上涨  2.85pts；其他机场国内平均票价为  538  元，同比下降  2.56%，国内平均客座率为  86.2%，同比上涨  5.83pts。
        快递月度数据跟踪。2019  年  3  月全国快递业务量  48.64  亿件，同比增长  23.35%  （前  3  月+22.47%）。全国快递行业收入  596  亿元，同比增长  23.01%  （前  3月+21.36%）。全国快递单月平均单价为  12.25  元，同比减少  0.27%（前  3  月-0.9%）。
        重点报告。《日本铁路改革历程的启示》、《航空行业深度报告：漩涡的回转和宿命——737MAX  事件如何深刻影响民航供给》
        本周观点：1）航空板块；737max  对于供给影响有望超预期，后续供需改善和估值有望持续共振，推荐低估值高弹性的吉祥航空；全空客机队、票价业绩弹性大的春秋航空；因私需求强劲支撑的上海基地公司东方航空；未来三年资本开支较低的中国国航；开启  2+X  广州北京双枢纽战略，未来弹性大的南方航空；母公司危机解除、估值低弹性大的海南航空。2）机场板块：枢纽机场的抗周期性及垄断优势助推估值提升，推荐白云机场、上海机场。3）2019年铁路改革加速、关注主题性机会，推荐广深铁路（601333）。4）快递行业：行业维持较快增长，短期价格战打响加快行业出清及龙头集中，未来三年有望出现翻倍牛股，推荐成本效率俱佳的韵达股份，业务量增速改善明显的申通快递、圆通速递，关注增速回升以及利润率的拐点出现的顺丰控股，关注圆通转债的转股催化。5）高速公路板块，经济下行中，稳健性凸显。新版《收费公路管理条例》更加市场化，旨在保护股权投资人和债券投资人利益。首推未来业绩大增的深高速（600548）。6）油运业处于复苏起点，同时将直接受益中美贸易谈判达成和解，建议择机布局中远海能、招商轮船。7）主题投资，关注一带一路和上海自贸区相关标的。建议在加强风控的情况下重点关注  2017  年之后上市的次新物流中小标的，如嘉友国际、畅联股份、上海雅士。
        本周组合：中国国航、白云机场、传化智联、广深铁路、韵达股份、圆通转债、中远海能。
        风险提示：油价汇率大幅波动，国内经济失速，中美贸易战影响超预期，航运供求恶化，国企改革进度低于预期，空难、战争，电商增速下滑、恶性价格战