川财证券-煤炭行业点评：煤炭价格刷新历史新高，煤炭板块持续走强-210907

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事件近日来，动力煤、双焦价格持续上涨，CZCE动力煤价格进入9月以来持续刷新历史新高，9月7日盘中最高上探至991元/吨，CZCE动力煤价格年初至今上涨超45%，DCE焦煤年初至今上涨超75%。

此外，DCE焦炭价格年初至今上涨近25%，而8月以来涨幅超20%。

伴随煤炭价格的快速上涨，煤炭板块近期涨幅居前。

点评煤炭价格持续高位运行，煤企中期业绩表现超预期。

煤价表现持续强势。

中国煤炭工业协会近日发布《2021年上半年煤炭经济运行情况通报》显示，上半年煤炭价格高位运行。

截至8月底，秦皇岛Q5500市场均价为1046元/吨，同比增长81.85%，环比增长19.65%。

进入九月一周以来，动力煤、焦煤、焦炭主力价格涨幅均超15%，煤炭价格持续刷新历史新高。

伴随着煤炭价格的上涨，带动了企业业绩明显改善，煤炭企业利润和市场表现远超市场预期。

据国家统计局数据，2021年上半年规模以上煤炭企业利润总额2068.8亿元，同比增长113.8%。

总体来看，煤炭行业37家上市企业在上半年共实现净利润755.77亿元，同比增长超60%，创历史新高。

煤炭库存持续偏低，冬季屯煤需求大，煤价淡季不淡。

当前尽管夏季用煤高峰期已过，但是由于今年环保力度持续趋严，供给受限，电煤库存处于历史低位。

今年冬季屯煤期较以往来的更早，有关煤炭的多项增产保供陆续发布，九十月份，煤炭价格下跌空间不大，而保供政策的不断落实，供给端有望出现回暖，9月以后，供需两旺、量价齐升的格局有望出现，行业高景气度不改。

但同时，当前煤炭价格较以往过高，对于下游产业链压力较大，国家对煤价也在进行调控，产煤大省陕西发布了《陕西省市场监督管理局关于规范煤炭企业价格行为的政策提醒函》，而主产地中的主产地榆林市开始了“抑制煤炭价格百日行动”，需要注意快速上涨带来的短期回调风险。

板块估值偏低，相关企业盈利能力市场认可，具有中长期投资价值。

当前，板块平均P/E估值在14倍上下，仍然处于被低估水平。

从近期的企业业绩报告和板块走势来看，叠加政策利好，当前煤炭板块在未来的投资价值得到市场认可，未来一段时间煤炭行情仍然值得期待。

考虑到保供放量及煤价强势，煤企有望量价两端均获支撑，看好下半年业绩进一步改善，煤炭板块估值提升，例如金能科技、潞安环能、山西焦煤。

风险提示：疫情超预期波动；下游需求不及预期；恶劣天气影响。