国盛证券-盛视早参-190422

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        大盘策略
        经济复苏效应占据上风，支持股市延续上涨走势
        上周大盘未再继续回调，而是重拾升势，全周震荡走高，周涨幅  2.58%，报收在  3270.80（具体收盘点位见《主要市场指数表》），创下本轮行情收盘新高。但周成交  17090  亿（沪市），环比上周下降一成。整体呈现缩量上涨态势。板块方面，呈现普涨格局。尤以保险、汽车、电器、旅游酒店、通信板块涨幅居前。前期三大主流板块涨幅相对滞后，热点有向金融权重、消费等传统蓝筹板块切换的迹象。
        消息面上，上周公布了  3  月份及一季度完整经济数据好于预期。其整体走势先抑后扬（1、2  月下降，3  月上升），显示经济走势有止跌回稳迹象。但随后召开的中央政治局经济工作会议将宏观政策基调从“逆周期”转向“立足高质量”，反映了决策当局对当前经济形势的判断趋于乐观。也使得市场在预期经济提前止跌回稳（原先一致预期是在今年下半年）的情况下，又在担忧刺激政策是否会退档。因此在利好经济数据公布后，大盘并没有强势拉升，而是缩量震荡走高，反映了市场资金进退维谷，犹豫不决。据此，我们分析，在“经济  VS  政策”的格局中，在经济复苏预期下，政策效应会边际递减（短期降准预计暂缓），但不影响先前发布的措施继续产生效应（大规模的减税降费措施要在  4  月份才开始真正发挥作用）。所以对  A  股而言，在阶段期内，“经济复苏“效应要大于”政策递减“效应，从而支持股市延续震荡走高走势。（投资顼问：刘晓彤  ，执业证书编号  S0680618050001）