财通证券-A股策略日报：政策基调调整，期待改革发力-190421

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        【盘面综述】
        上周五A  股各主要指数均在盘中有较大幅度的下探，但午后震荡翻红并在两点以后有一轮快速的拉升，最终沪指收涨0.63%，以上证50  和沪深300  成分为代表的权重蓝筹表现更优。两市成交额较前两个交易日小幅缩量，不过也与港股周五休市沪深港通交易暂停有一定关系。行业方面，格力电器尾盘的强劲表现，带动家电板块指数大涨4.48%，另外煤炭、通信、金融以及汽车等行业同样表现抢眼。全周来看，重要数据陆续披露预示着经济有企稳向好迹象，但政策宽松预期的降低也带来了流动性层面的担忧，市场经历了一轮较大幅度的震荡，从后半周的走势来看主流资金对经济的乐观预期仍占据了市场的主导地位。
        中共中央政治局4  月  19  日召开会议分析研究当前经济  形势和部署当前经济工作，其中有几点政策信号我们认为值得重点关注：（1）首先对经济运行的评价是“总体平稳、好于预期，开局良好”，对经济下行压力的判断是“既有周期性因素，但更多是结构性、体制性的”，其中体制性的表述是新增的；（2）其次不再提“六稳”，继续提“结构性去杠杆”，但较之前的表述更加注重需求侧的稳定，对金融市场的异常波动担忧的表述消失；（3）强调了科创板以及扩大开放、落实国民待遇等改革政策的推进及落地。总体上看，在一季度经济数据披露之后，对经济增速超预期下滑以及资本市场波动的担忧减轻，政策基调有明显的调整，侧重总量的货币政策应该不会继续宽松，而稳增长的动力将更多依靠结构性的财政政策以及各项直面体制性问题的改革措施发力。
        政策基调的调整会带来流动性环境的变化，市场整体涨幅会较前期趋缓，资金会更加聚焦个股，自下而上选股重要性提升，拥抱龙头仍然有效，重点关注一季报业绩预期差较大的公司。主题方面，一带一路、长三角和国企改革等强政策催化的主题可以继续关注。另外上周五中国金融期货交易所发布公告显示股指期货的交易限制将进一步松绑，我们认为调整有助于未来各类量化及绝对收益策略和产品的发展，从而吸引更多的资金尤其是一些长线资金进入A  股市场，属于长期利好，但短期对大盘影响有限。