民生证券-长亮科技-300348-2019年一季报点评：业绩持续增长，海外开拓效果显著-190422

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        一、事件概述
        据公司  2019  年一季报披露，公司主营业务收入增长势头良好，达到  19,355.17万元，同比增长了  24.37%；归属上市公司扣非净利润为  639.5  万元，同比增长134.13%。
        二、分析与判断  
        主营业务稳定增长，业务结构持续优化
        公司发布  2019  年一季报，其中主营业务收入同比增长了  24.37%，达到  19,355.17万元；归属上市公司扣非净利润为  639.5  万元，同比增长  134.13%，公司非经常性损益对净利润的影响金额为  26.77  万元，其中金融核心解决方案业务收入实现稳步增长，互联网金融解决方案业务及大数据解决方案业务收入继续保持了高速增长的态势。
        银行  IT  系统领军企业，互金业务竞争优势凸显
        今年两会明确提出要加大银行对小微企业贷款的支持力度，同时金融供给侧改革，对相关监管政策提出新的要求，进而带动银行自身  IT  系统的升级需求。据公司公众号消息，公司近日中标中银香港核心系统业务，是得虚拟银行牌照后的首批建设实施厂商，虚拟银行的产生给互联网金融业务提供了新的机遇，有望给公司带来长期的利润空间。
        海外市场前景广阔，银户通落地开辟新蓝海
        公司自  2016  年实施出海战略，多次击败海外领军企业，中标泰国大城银行业务，在东南亚市场优势明显。一季度以来公司持续发力，相继中标泰国中小型企业发展银行核心项目，使得海外新增合同额同比增长约  855%，海外业务产品化率、毛利率相对较高，收入水平有望进一步提高；腾讯入股公司，合作打造的银户通已在微信小程序正式上线，并与数十家银行建立了合作关系，凭借腾讯平台优势，预计将为公司带来可观的流量收入。
        三、投资建议  
        预测公司2019-2021年EPS分别为0.39/0.68/0.92元,对应PE分别为70/40/30倍。公司作为银行  IT  领军企业，多次中标海外项目，产品竞争力得到认可，海外市场有望进一步打开，同时与腾讯合力打造银户通，开拓成长空间。选取  wind  相关可比公司  19-20  年  PE  分别为  72/57  倍，具有估值优势，看好公司长期发展，公司首次覆盖给予“推荐”评级。
        四、风险提示：  
        政策推动不及预期、海外拓展不及预期