国元证券-策略周报：再论，平稳节奏与结构性机会-190421

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        报告要点：
        策略：结构性行情确认  节奏持续调整
        市场短期调整加剧,结构性行情得到确认。  上一周市场主要指数实现上涨，但谨慎情绪聚集，市场节奏持续调整，结构性行情得到确认。市场格局中，大盘指数在上证50、蓝筹权重股刺激下大幅上涨；但由于前期流动性宽松预期已经兑现，企业盈利普遍改善的不确定性较高，市场中上涨企业数量占比有限，市场赚钱效应较弱。
        那么未来结构性行情如何演绎?结合一季度政治局会议精髓，我们认为：市场长期动能依旧汇聚，增长将企稳重质，市场更重长期；因此目前阶段，市场上行节奏趋缓，短期更需关注结构性机会。4  月19  日的政治局会议，对宏观经济是“信心明显提升”态度，对市场提出“深化改革”要求。而在自身实力提高和国际化发展双重需要下，市场境外投资需求持续存在，金融市场对外开放正是市场持续向好的直接动能体现。
        对于近期的投资策略，我们坚持上周判断，认为随着流动性由宽转稳，短期货币政策驱稳环境下，前期普涨行情将告一段落，结构性行情将更多偏向，具有业绩支撑与科技加成的优质蓝筹与高新制造中。市场风格上，随着年报、一季报近期的集中发布，我们认为对于那些业绩不及预期的结构化风险，需保持高度谨慎态度；而更多结构性机会存在于，那些低估值、业绩优的优质蓝筹与科创板块中。因此，投资选择上沿袭两条线索：一是从市场筹码扩容角度，关注科技属性强的高技术制造业，如医药生物、电子行业；二是关注结构性机会中，低估值业绩稳定的蓝筹板块，如金融、消费、地产领域。
        市场：震荡回升  调整加剧
        市场表现，上周A  股市场震荡回升，各指数均实现不同程度的上涨。上证50领涨，周涨幅达4.17%领涨市场。市场格局方面略有分化，大大盘风格相对占优，表现优于中盘及小盘指数。行业上，全周仅有公用事业、商业贸易和房地产板块逆市下跌。
        政策：增长更加重质  市场更重长期
        4  月19  日政治局会议内容中，对于经济增长和市场发展提出了更具体的要求。对于质量的偏重，对于长期发展的强调，将在结构性调整、开放化改革中不断浸润至货币、财政等市场调节中。
        资金：稳定持续  均衡继续
        短期内，货币环境更多将趋向于稳定状态下的常态发展。整体而言，前期市场流动性宽松预期现已兑现，未来货币环境更多将趋向于稳定的常态化，更多的财政政策将协同货币政策一起，加入到市场综合性调节中。
        市场情绪：成交额持续收缩  换手率有所上升
        上周各市场交易额相对前一周小幅下降；换手率保持平稳，略有上升。
        风险提示：海外市场波动风险，业绩不及预期风险。