天风证券-电子行业研究周报：5g将加速VRAR发展-190421

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        我们在年度策略报告中重点提及  5G  建设将加速  VR/AR  的发展，5G  低延时、高数据传输速率的特点将有效解决  AR/VR  在  4G  时代由于高延迟而带来的人体眩晕感。高通和苹果合作确定明年  5G  将在所有手机终端上推出，高通合作厂商将受益；品牌商纷纷推出  AR/VR  产品，华为、苹果、Facebook等厂商都宣布将推出  AR/VR  产品，终端大厂的介入将带来行业拐点，助力VR/VR  渗透率快速提升。
        VR/AR  是  5G  最适合落脚点之一。虚拟现实涉及“五横”技术架构：“五横”是指近眼显示、感知交互、网络传输、渲染处理与内容制作，优质的  VR  体验(初级、部分、深度、完全沉浸)对网络环境有极高的要求：1)  超清画面实时传输对网络带宽的要求；2)  低延时处理。5G  适合  VR/AR  的特质在于：1)  高传输速率，5G  网络最高传输速度可达每秒数十  Gb，有利于  8K  及以上超高清内容的传输和实时播放；2)  边缘计算，处理下沉用户，减少数据传输和反馈的时间，根据  IMT-2020  制定的指导方针，5G  提供  1.ms  的  OTA往返，延迟小于  10ms，VR/AR  优质体验得以实现。
        高通和苹果合作确定明年  5G  将在所有手机终端上推出，高通合作厂商将受益，重点关注环旭电子。我们跟踪预计明年  5G  终端价格有望下探  1999  元，2021  年有望实现  999  元的  5G  机型普及，5G  渗透超预期，但值得考虑的是5G  时代的增量产品是什么？我们认为华为苹果等厂商重点将推出的  VRAR预计将成为新一代的硬件杀手，用户体验会远好于过去，重点关注歌尔股份。半导体领域台积电的二季度指引确定了一季度的底部，汽车、通信基站等创新有望拉动需求，功率器件和  FPGA  是后面两年的最重要增长点，重点关注闻泰科技、上海复旦、紫光国微，建议关注：台基股份。海康一季报和二季度指引确认一季度低点，如果二季度增长确定，有望进入拐点。电动汽车刺激消费政策有望拉动电芯领域，欣旺达已经突破国际客户，产能二季度打满继续推荐。立讯将不断扩大苹果产品线，自动化带来人均产值提升，继续推荐。
        品牌助力有望加速推广。Oculus/Facebook  将于  19  年春季发售  Quest  和  Rift  S,HTC  将于  19  年  Q2  发布  Focus  Plus、Vivo  Pro  Eye、Cosmos，此外创维发布  VR  一体机预计于  19  年  4  月上市，爱奇艺等内容厂商与中国联通合作提供内容体验；AR  方面：19MWC  大会上，Microsoft  发布  HoloLens  2  开启企业级  AR  头显“2.0  时代”，Vuzix  发布  AR  眼镜  M400  标志着晓龙  XR1  平台在  AR  上的落地、LentinAR  亮相  8K  AR  眼镜原型机揭示了  Micro-OLED  的高分辨率能力，同时  2019  年各大品牌密集发布新机（Rokid  Glass  S、RealMax  乾、Google  Glass  EE2、Nreal  light、Vuzix  M400），有望加速产品渗透推广。
        重点推荐组合：立讯精密、歌尔股份、欣旺达、闻泰科技、利达光电、环旭电子、海康威视、大华股份、京东方  A、鹏鼎控股、水晶光电、三安光电、三利谱、欧菲科技、弘信电子、洲明科技、联创电子、信维通信、纳思达等。
        风险提示：VR/AR  进度不及预期、功率半导体不及预期、5G  进度不及预期