华金证券-纺织服装行业周报：3月限额以上纺服零售增速回暖，期待Q2零售持续回暖-190421

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        投资要点
        板块公司行情：上周，SW纺织服装板块上涨0.48%，沪深300上涨3.31%。目前SW纺织服装PE为22.49倍，略高于近1年均值。本周涨幅前3的纺织服装公司分别为：三夫户外（+20.18%）、多喜爱（+18.56%）、*ST中绒（+16.32%)，跌幅前3分别为：太平鸟（-6.67%）、地素时尚（-6.24%）、商赢环球（-6.18%）。
        行业重要新闻：1.一季度社零总额同比增8.3%，3月限额以上纺服增速回升；2.3月份规模以上工业增加值增长8.5%，纺织业增加9.0%；3.第三次植棉意向调查：植棉意向下降，降幅持平略减；4.中国势将采购大量棉花，此前大幅降低国家储备棉库存；5.美国服饰业陷入困境：2019年已关近6000家店。
        海外公司跟踪：1.李宁首季电商销售大涨40%；2.周大福财年四季度中国内地同店销售上涨9%；3.J.Crew考虑分拆牛仔品牌Madewell上市。
        公司重要公告：【森马服饰】披露投资者关系活动记录表；【三房巷】筹划资产重组停牌；【百隆东方】2019年继续开展棉花期货业务；【伟星股份】披露投资者关系活动记录表；【本周SW纺织服装年度报告】；【本周SW纺织服装一季度报告】。
        重点新闻简评：一季度社零总额同比增8.3%，3月限额以上纺服增速回升：Q1社零增长8.3%，增速较去年Q4的8.24%略有回升，Q1限额以上扣除石油及汽车增长7.6%，较去年Q4的7.3%回暖，我国消费呈现企稳回升态势。限额以上纺织服装增速回升。4月逐步推进落实消费升级行动计划，期待Q2零售持续回暖。
        周大福财年四季度中国内地同店销售上涨9%：2019年一季度，周大福中国内地零售额增长24%，同店销售增长9%。其中中国内地珠宝首饰品类同店销售增长12%，中国内地黄金产品平均售价同比提升近20%推动黄金产品同店销售增长。黄金首饰是高端可选消费品类之一，周大福在中国内地的高增速，或表明一季度我国高端消费已然复苏，建议关注我国中高端女装消费趋势。
        投资建议：一季度，社会零售增速较去年四季度回升，限额以上剔除石油汽车零售增速回升，我国消费呈现企稳回升趋势。3月限额以上纺服零售增速回暖。二季度起，较低的基数以及促进消费政策逐步落实，有望推动零售增速持续改善。我们建议关注以下几条投资主线：（1）业绩有保障的休闲服装企业森马服饰，印染龙头航民股份；（2）目前估值处于低位，业绩有望稳健增长的家纺企业，罗莱生活；（3）受益于电商销售快速增长的供应链平台企业，南极电商。
        风险提示：1.部分行业终端持续低迷，服装销售不达预期；2.上市公司业绩下滑风险；3.企业兼并收购的标的资产业绩不达预期的风险，新业务的经营风险。