天风证券-机械设备行业研究周报：Q1锂电池厂招标情况总结，重视新一轮电池产能军备竞争-190421

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        核心组合：三一重工、浙江鼎力、恒立液压、先导智能、杰瑞股份、伊之密、诺力股份、百利科技、中金环境、汉威科技
        重点组合：晶盛机电、中环股份、拓斯达、金辰股份、中国中车、日机密封、徐工机械、锐科激光、克来机电、华测检测、埃斯顿、汇川技术
        本周专题：2019  Q1  锂电池招标展望：
        2019  年与以往年份不同之处在于，第一，扩产电池厂数量减少，扩产量逐步集中到龙头。第二，龙头电池厂扩产态度积极，这个主要是因为高端产能的确不足，其次是新能源车厂制定长期购货协议，电池厂扩产信心较强。
        我们统计了  Q1  招标/宣布招标的厂商,  上调  2019  年扩产企业数量，从  21  家上调至26  家。将  2019  年新增产能预期从  100  上调至  104GWH，2020  年新增产能预期从115  上调至  150GWH，同比增速分别为  26.10%、43.94%。
        总结来看，Q1  电池厂招标情况比较理想，主要表现为几点特征：1）海外电池厂发力；2）国内二线电池厂加紧扩产；3）扩产厂家向龙头集中；4）企业开始向软包、高镍等方向布局。
        我们认为，2019-2020  年，动力锂电行业在经历了小厂商出清之后，将是  20-30  家实力较强的玩家的新一轮较量，这一较量过程中，产能+技术是关键。设备厂商，尤其是能够提供高性价比设备的厂商，最有希望受益。不仅仅是量的受益，也可能包括阶段性优质设备产能供不应求带来的价格企稳。
        建议重点关注先导智能、赢合科技、百利科技、诺力股份等。
        重点行业跟踪：
        工程机械：3  月挖机销量  44,278  台、YoY+15.7%，3  月大/中/小挖的增速分别为  7.3%、18.6%、14%，小松的开机时间  3  月同比+6.5%回升趋势明显，说明中大挖的开机数据比较理想、值得重视。预计  4  月挖机销量仍将保持  10%以上高增速、中大挖占比将提升，19~20  年挖机需求均将超过  20  万台。国产市占率持续提升，重点龙头公司资产质量不断改善。建议关注：三一重工、恒立液压、浙江鼎力、徐工机械、建设机械，关注：柳工、艾迪精密。
        自动化：行业筑底过程中，建议关注左侧机会。PMI  新订单指数  2  月份站上  50  荣枯线，3  月份继续提升、社融数据  1-3  月份持续保持两位数增长，行业中期改善预期增强。机器人数据  1-3  月均为负增长，集成行业受波动相对较小，且行业长期人工换人、国产替代等逻辑仍在强化，预计未来  3  年复合增速仍能保持  25%以上。重点推荐拓斯达、关注克来机电、埃斯顿等。
        油服：国内页岩气等投资持续高景气、同时煤层气、致密气等多种气源也开始加大勘探开发力度。非常规油气的开发对于压裂、钻井等设备的需求量比常规油气更大。加之本轮页岩气投资需要的作业量已经超过了除传统油服公司的服务能力，大量的民营油服公司开始进入页岩气市场，催生设备需求。国内油服公司和石油设备公司的中期成长性与油价相关性将逐步减弱，表现为更强的  alpha  属性。从复苏力度来看，石油设备先于油服先于海上投资。重点推荐杰瑞股份，建议关注石化机械、海油工程、中曼石油等。
        风险提示：重点公司业绩不达预期，基建投资大幅下滑，政策变化，中美贸易摩擦等影响国内投资情绪，城轨项目审批进度慢于预期、资金配套不到位等。