中银国际期货-纸浆周报：文化用纸旺季将过，纸浆期货面临下跌压力-190422

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        本期观点：
        近期各纸企陆续发布4月份涨价函，包括晨鸣纸业、太阳纸业、华泰纸业、博汇纸业、APP等，主要集中在铜版纸、文化纸、白卡纸等纸种，涨价幅度基本为100-200元/吨。但5月6月随着传统旺季过去，市场需求将趋于清淡，加之经销商操盘多谨慎，预计价格存下行风险。除白卡纸外，纸厂成品纸库存仍偏高。截止3月末，国内青岛港，常熟港，保定港库存共计175万吨，2月欧洲港口库存量较1月上升3.6%至247,551吨。3月阔叶浆发运量增加，4月的港口库存承压。进口供应商发布5月合同价，智利Arcauco持平上月，俄罗斯伊利姆小幅上调10美金。国内针叶浆、阔叶浆现货报盘价格持稳。周末废纸价格上调170元/吨。  
        宏观方面，国内资金利率低位，3月信贷数据创新高，1季度GDP,IP走强，但CPI开始回升至2.3%。期现价差回落至2，期货下跌。纸浆期货达到5684高点位置后开始下跌，已到我们做空的第二目标位  5220。目前价格重回跌势，建议短线背靠5430做空，目标前低5218。1909和1906跨期价差-24。观点供参考。