天风证券-银行行业研究周报：小微金融业务或成银行重要转型方向-190422

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        银行板块本周涨幅领先，个股表现良好
        本周银行板块一扫此前低迷行情，涨幅达  3.94%，超越沪深  300  并位于各行业头部位置，银行股整体普涨，平安银行领衔。板块或迎进一步估值修复。
        1Q19  多项宏观经济指标超预期
        一季度我国经济保持稳定健康增长，多项指标超预期。一季度  GDP  增速为6.4%，预测值为  6.3%，三次产业增加值占  GDP  的比重分别为  4.1%、38.6%和57.3%；一季度外贸进出口总值为  1.03  万亿美元、下降  1.5%，其中出口  5517.6亿美元、增长  1.4%，进口  4754.5  亿美元、下降  4.8%，贸易顺差扩大，其中3  月顺差更高达  326.40  亿美元，预测值仅为  153.09  亿美元；一季度社会消费品零售总额为  9.78  万亿元，同比增长  8.3%，其中  3  月当月增长  8.7%，预期值为  8.2%。此外，3  月  CPI  同比增  2.3%，与预测值持平；PPI  同比增  0.4%，略低于预期值  0.47%。
        0419  政治局会议，促进经济高质量发展
        “宏观稳微观活”，促进经济高质量发展。此前会议着重提及解决小微企业融资难等问题、防范化解风险，而本次对小微企业支持在表述上有了更高的格局定位，强调引导优势民企转型升级，对稳增长“量”的关注减弱，对“质”的要求提高。
        本周小专题：小微金融业务或成银行重要转型方向
        支持中小微企业融资已成长期政策。本周依次召开的央行  1Q19  例会、国务院常务会议、政治局工作会议，都不约而同地提到改进中小微企业金融服务、解决中小微企业融资难、融资贵问题，这表明支持中小微企业融资将是一项长期政策。随着对具体考核激励措施逐步细化，我们预计未来小微扶持政策或在定向降准、适度降低小微贷款风险权重、继续提高小微不良容忍度、降低小微企业利息收入税费等方面存在倾斜空间。
        本周观点：继续旗帜鲜明看银行股跑赢大盘
        19Q1  经济好于预期，开局良好，货币政策微调，流动性边际收紧，基本面更利好大行。大行年初至今基本没涨，有补涨需求，流动性收紧之下，性价比在提升。低估值且滞涨明显，经济企稳甚至复苏以及混业经营之大趋势打开估值大幅上行之空间，继续旗帜鲜明看银行股跑赢大盘。个股方面，继续主推零售银行龙头-平安招行以及拐点标的-兴业南京贵阳等，并提示工行、光大、江苏等之机会。
        风险提示：经济下行导致银行资产质量恶化、中美贸易摩擦形势再度恶化。