光大证券-纺织服装行业周报：3月服装鞋帽、化妆品终端零售额增速环比1~2月改善-190421

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        周行情回顾及观点  
        上周上证综指、深证成指、沪深300  分别涨2.58%、涨2.82%、涨3.31%，纺织服装板块涨0.48%，其中纺织板块涨1.39%、服装板块跌0.13%。    
        据国家统计局，2019  年3  月我国限额以上零售企业服装鞋帽、化妆品等零售额分别同比增6.60%、14.40%，分别环比1~2  月累计增速提升4.80PCT、5.50PCT。其他品类方面，粮油食品、日用品、家电等零售额增速均环比1~2  月回升，金银珠宝等有所放缓。            
        据中国商业信息中心，2019  年3  月全国50  家重点零售企业服装、化妆品零售额分别同比增0.3%、16.5%，增速分别环比1~2  月提升7.00PCT、7.40PCT。    
        本周观点：3  月终端零售总体环比1~2  月增速有所改善，服装、化妆品终端零售额增速环比1~2  月提速，其中化妆品相对其他品类景气度仍较高。展望未来，19Q2  纺织服装行业高基数影响消除，叠加减税降费等国家刺激消费政策逐步落地传导，有望带来零售需求端边际改善。品牌服饰板块，建议关注童装/运动装等高景气子行业以及定位性价比在消费意愿回升中受益更直接的标的，包括森马服饰、安踏体育、比音勒芬、海澜之家、南极电商等，另外上游纺织制造板块贸易摩擦望改善、关注棉纺织标的华孚时尚等；化妆品板块，行业处成长期，大众端竞争集中于渠道>营销>产品，建议关注渠道拓展强/优化、布局内容营销的本土优质品牌商，关注标的珀莱雅、上海家化等。    
        行业公司新闻动态  
        Louis  Vuitton  今年将开设100  家快闪店；联合利华收购两大宝洁牙齿护理品牌；市场不看好维多利亚的秘密恢复泳装业务；欧莱雅集团19Q1  亚太市场首次为集团贡献最多销售额，中国市场增长32%；  亚太市场销售额同增29.6%，推动开云集团19Q1  业绩超预期。    
        投融资：跨境通拟1440  万元参与设立环球汉麻电商，占48%；  青松股份发行股份及现金收购诺斯贝尔90%股权并募集配套资金获证监会核准批复；搜于特拟公开发行可转债募集不超11  亿元。    
        18  年年报：比音勒芬净利同增62.16%，拟10  派5  元（含税），  转增7  股；地素时尚净利同增19.59  %，拟10  派10  元（含税）；起步股份净利同减7.05%，拟10  派0.4  元（含税）。          
        19Q1  业绩：比音勒芬净利同增52.91%；地素时尚净利同增32.58%；珀莱雅净利同增30.36%；新野纺织19Q1  净利同增47.93%。    
        行业数据汇总    
        328  级棉现货15671  元/吨（+0.18%）；美棉CotlookA  88.25  美分/磅（+1.20%）；粘胶短纤12400  元/吨（+0.00%）；涤纶短纤8846.67  元/吨（-1.15%）；长绒棉25500  元/吨（+0.39%）；内外棉价差123  元/吨（-15.75%）。    
        风险提示：终端消费需求疲软；汇率波动风险；棉价下跌或大幅波动；部分公司解禁压力。