东兴证券-电力设备与新能源行业周报：光伏平价项目渐增，风电上网电价下调-190421

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        周报摘要：
        市场回顾：
        截至  4  月  19  日收盘，电力设备板块上涨  3.17%，同期沪深  300  指数上涨  3.31%，电力设备行业相对沪深  300  指数跑输  0.14  个百分点。从板块排名来看，与其他板块相比，电力设备行业上周涨幅在中信  29  个板块中位列第  9  位，总体表现位于中上游。从估值来看，电力设备行业整体当前处于历史低位，42.73  倍水平，估值处于历史中位。
        从子板块方面来看，锂电池上涨  4.82%，二次设备上涨  3.62%，光伏上涨  3.06%，风电上涨  2.18%，一次设备上涨  1.48%，核电上涨  0.68%。
        股价跌幅前五为汇金通、银星能源、电光科技、易成新能、科力尔。
        股价涨幅前五为红相股份、青岛中程、首航节能、东方电缆、杭电股份。
        行业热点：
        新能源车：2018  年全球动力电池出货量  106GWh，同比增长  55.2%，2014-2018  全球动力电池年复合增长率  69.6%。CATL  继续以  37.23%的份额蝉联全球出货量第一。
        光伏：国家能源局发布《国务院扶贫办关于下达“十三五”第二批光伏扶贫项目计划的通知》。本次共下达  15  个省（区）、165  个县光伏扶贫项目，共  3961  个村级光伏扶贫电站，总装机规模  167.3  万千瓦。
        风电：4  月  16  日，国家发改委价格司组织召开了“2019  年风电上网电价政策讨论会”。有消息称，陆上风电海上风电上网价格分别下调  6  分和  5分。2018  年之前核准的项目必须于  2020  年之前完成并网，否则重新竞价。
        核电：2018  年全球核电新增装机  15GW，创历史新高，全球核电行业复苏。国际能源署数据显示，目前全球核电累计装机  400GW，2040  年或将增加至  518GW。
        投资策略及重点推荐：
        新能源车：补贴政策缘故，原先预计  2019  年第二季度将出现抢装高峰的观点不变。一季度动力电池装机量  12.32GWh，同比增长  179%。预计二季度电池装机将维持高增速。结构方面，高端化方向不变，继续看好优质电池厂商和材料厂商。除钴酸锂和硫酸钴价格小幅上涨外，其他各环节价格维持稳定。整体而言，新能源车在汽车销售总量渗透率只有  5.5%，2020  年新能源车销量有望突破  200  万台。2019  年补贴退坡并向高能量密度集中，看好高能量密度、三元高镍化及充电设备运营，推荐当升科技、国轩高科、特锐德。
        光伏：光伏补贴政策出台之后，年内最大影响变量落地，行业线性增长属性进一步增强，上周光伏板块整体上涨  3.06%，好于电力设备行业整体，光伏行业估值正在修复。十三五第二批光伏扶贫项目指标  1.67GW已经下发，光伏扶贫持续进行中。同时，全国平价项目已经有  15GW  左右，如果这些全部建成并网，全年平价项目有望超  20GW。产品方面，单晶产能持续扩张，预计单晶硅片需求持续走俏。隆基、晶科、协鑫持续扩产中，行业景气度持续上行。建议关注低成本硅料、单晶硅片等环节，个股方面，建议关注通威股份、隆基股份、中环股份、晶盛机电。
        风电：继之前风电平价推进政策出台后，风电上网电价迎来了调整，消息称，2019  年风电上网电价政策讨论会的商讨结果为：陆上风电电价下调  6  分，海上下调  5  分，同时  2018  之前核准的项目必须  2020  年前并网，否则重新竞价。我们认为此消息比较符合实际情况，上网电价下调也符合预期。整体而言，海上风电电价下调幅度还是小于陆上风电，继续看好海上风电。同时，2018  年之前核准项目  2020  年前并网，维持原来  2019年抢装的观点。持续看好风机制造商龙头金风科技、海上风电运营商福能股份。
        风险提示：新能源车销量低于预期，新能源发电装机不及预期，材料价格下跌超预期，核电项目审批不达预期