爱建证券-非银金融行业周报：一季度经济数据收好，政策或边际收紧-190422

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        投资要点  
        市场回顾：  
        上周沪深300上涨3.31%收4120.61，非银金融（申万）上涨4.09%，跑赢大盘0.78个百分点，涨跌幅在申万28个子行业中排第6名。其中保险板块涨幅最大,上涨8.74%;其次是多元金融板块，上涨0.34%;券商板块则上涨0.22%。个股方面，上周券商板块中华创阳安涨幅最大，上涨11.47%；而保险板块中新华保险涨幅最大，上涨12.66%；多元金融板块中熊猫金控上涨13.54%，涨幅最大。  
        券商：  
        央行公布的3月信贷社融数据全面超预期，经济企稳信号强烈，市场信心明显增强。4月19日举行的政治局会议认为：一季度经济运行总体平稳、好于预期，开局良好，在充分肯定成绩的同时，要清醒看到，经济运行仍然存在不少困难和问题，外部经济环境总体趋紧，国内经济存在下行压力。我们认为政治局会议传递出经济企稳、调控风险的信号，后续政策或将边际收紧，流动性政策进入观察期，存在回调修正的可能。  
        本年度万得全A指数上涨38.60%，申万证券指数上涨51.77%。一季度市场交投情绪高涨，料将带动券商经纪业务收入提升，前期政策端利好对券商业绩兑现正在陆续实现。从投行业务来看，股、债分化明显。1-3月股权融资募集金额同比分别下降50%/19%/22%，而同期债券发行总额分别同比增长155%/45%/95%。从中证协发布的2018年度承销业务排名来看，龙头券商地位依然稳固，中小券商发力细分领域初显成效。科创板受理企业名单持续披露，大券商保荐数占优。在目前大力发展直接融资的政策导向下，券商投行业务有望逐步改善。随着4月份上市券商一季报陆续披露，预计二季度券商行业将走出业绩提升、估值修复的行情。近期推荐龙头券商中信证券（600030）、华泰证券（601688）。  
        风险提示：股票市场低迷，监管政策变化