光大证券-教育行业跨市场周报（第70期）：山鼎设计拟21.5亿元收购赛普健身，A股教育建议关注开元美吉姆-190421

《光大证券-教育行业跨市场周报（第70期）：山鼎设计拟21.5亿元收购赛普健身，A股教育建议关注开元美吉姆-190421（15页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《光大证券-教育行业跨市场周报（第70期）：山鼎设计拟21.5亿元收购赛普健身，A股教育建议关注开元美吉姆-190421（15页）.pdf（15页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        ◆教育行业市场回顾和估值情况。A  股教育指数（930717）本周上涨1.40%，跑赢创业板指（vs  1.18%）、跑输沪深  300（vs  3.31%）。截至  2019  年  4  月  19  日，A  股重点公司  18/19  年  PE  为  31x/28x；港股重点公司  FY18/FY19  年  PE  为  21X/18X；美股重点公司  FY18/FY19年PE为46X/36X。A股周涨幅前三名的公司是：世纪鼎利（+11.48%）、拓维信息（+9.29%）、威创股份（+8.21%）。
        ◆教育行业投资建议：四条主线配置，核心推荐中公教育和视源股份，重点关注新开普、盛通股份、开元股份。（1）成人职业教育培训：核心推荐龙头公司中公教育，建议关注开元股份；（2）教育信息化：《中国教育现代化  2035》、《教育部  2019  年工作要点》出台，全面利好教育信息化行业。核心推荐中小学信息化龙头公司视源股份；建议关注新开普、科大讯飞、佳发教育、拓维信息、立思辰、三盛教育、三爱富等公司。（3）高校：考虑到该板块流动性较低，建议对低估值的高教标的均可配置，重点关注：希望教育、新华教育、新高教、民生教育等。满员稳定、学费随着  CPI  增长的成熟高校（完税后）的合理估值在  15-20xPE  之间。考虑港股高校的内生增长空间及外延并购的可能性，我们预计短期高教标的均有望恢复至  19  年  20xPE。（4）早教和素质教育培训：建议关注美吉姆、盛通股份。此外，我们还建议关注枫叶教育、宇华教育、睿见教育、科斯伍德等。
        ◆重要事件：山鼎设计拟收购健身教练培训机构赛普健身  80.35%股权，作价  21.47  亿元。
        山鼎设计股份有限公司拟作价  21.47  亿元收购赛普健身  80.35%股份，同时通过赛普健身间接控制北京赛普（赛普健身控股子公司）100%股权。
        赛普健身是民办私人健身教练技能培训机构。赛普健身有“CPT私人教练认证”、“运动损伤预防与纠正性训练认证”和“PFT  体适能训练认证”三大核心认证课程。截至目前，赛普健身已在北京、深圳、上海拥有  5  个高标准健身培训基地，总经营面积超过  19  万平米，2018年度实现未经审计营收  6.20  亿元，未经审计的归属于挂牌公司股东的净利润为  1.46  亿元。
        山鼎设计于  2018  年度着力布局体育教育产业，交易完成后，赛普健身的军营体能管理训练业务、健身教练、培训体系等资源将与山鼎设计形成业务协同。山鼎设计  2018  年度实现营业收入  2.16  亿元；归母净利润  2657  万元。
        ◆风险因素。政策风险、市场竞争加剧风险。