民生证券-基础化工行业周报：安委会巡查组进驻各省，持续关注氢能源标的-190422

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        本周涨跌幅靠前产品
        本周（4.15-4.19）价格涨幅前十的产品分别是维生素VA（+20.97%）、双氧水（+14.93%）、苯胺（+9.63%）、固体烧碱（+5.97%）、TDI（+4.77%）、合成氨（+4.50%）、丙烯腈（+3.61%）、丁苯橡胶（+3.34%）、丁酮（+2.79%）、顺丁橡胶（+2.54%）。
        价格跌幅前十的产品分别是液氯（-14.83%）、PX（-9.27%）、丁腈橡胶（-6.73%）、三氯甲烷（-6.56%）、二氯甲烷（-5.14%）、PTFE  悬浮中粒（-3.92%）、甲醇（-3.80%）、丙烯（-3.62%）、天然橡胶（-3.45%）、硫磺（-3.06%）。
        本周价差涨幅前五的产品分别是R32（+36.54%）、维生素B5  价格（+29.38%）、苯胺（+24.84%）、R125（+18.41%）、维生素A  价格（+17.24%）。
        价差跌幅前五的产品分别是DMF（-36.93%）、锦纶6  切片（-19.20%）、尼龙66（-19.15%）、丙烯酸丁酯（-18.65%）、丙烯（-13.20%）。
        本周观点及投资策略
        本周观点：4  月15  日至17  日，国务院安全生产委员会9  个考核巡查组分别进驻新疆、陕西、重庆等省区市，2018  年度省级政府安全生产和消防工作考核巡查正式启动；国务院安委会共组成16  个考核巡查组，从4  月中下旬到5  月中旬，将对31  个省级政府和新疆生产建设兵团开展全覆盖考核巡查，考核巡查组将采取听取地方各级政府专题汇报、查阅相关台账资料、现场询问、专题谈话、召开座谈会、填写问卷、暗查暗访、抽查核查市县级政府和企业等方式，全面掌握各地区各有关部门和单位安全生产工作情况。我们认为，响水事件后，化工产业集约化、企业合园区数量减少，资源向龙头企业集中是大势所趋；而短期内的环保整治的力度和持续性不会低于上一轮，对于农药、染料行业供给端收缩影响不变，未来化工企业分化将加速、加剧，具有一体化优势的龙头企业最为受益。推荐标的：万华化学、华鲁恒升、鲁西化工；扬农化工、雅本化学、利民股份、利尔化学、国光股份；建议关注浙江龙盛、海翔药业。
        本周，富瑞氢能公司、嘉化能源化工股份有限公司以及上海重塑能源集团有限公司战略合作，共同投资5000  万元成立合资公司（嘉化能源出资4000  万元），合资公司首期规划在张家港和常熟建设三座加氢站，以确保区域内合作方200  辆燃料电池物流车的运营；未来三年将计划在长三角地区建设不少于50  座加氢站。嘉化能源先后同AP、国投聚力合作，全面布局氢能源产业链，未来有望发展成为氢能源龙头企业。推荐嘉化能源，建议关注：滨化股份、美锦能源、厚普股份、卫星石化。
        新材料领域，国内OLED  生产线逐渐投产，进口替代需求强劲，上游材料端销量有望提升，电子化学品龙头企业有望受益；新能源、新材料等龙头企业主营业务可持续盈利能力强，长期推荐蓝晓科技、国瓷材料、万润股份。
        投资主线一：供需格局向好的农化、PTA  等板块。
        磷矿石板块受环保限产影响，供需将保持紧平衡，景气度持续提升，建议关注兴发集团。国内菊酯行业供给端收缩严重且开工率不断走低，菊酯中间体严重供不应求助推菊酯产品价格上行。我们认为菊酯行业景气度有望持续至2019  年，重点推荐扬农化工。随着下游聚酯产能的大幅扩张，  PTA  供给缺口短期难以弥补，景气周期有望持续至2019，建议关注桐昆股份。受益于出口需求增加以及PTA  行业景气度回升、2020  年以前是醋酸产能释放空窗期，我们持续看好醋酸行业供给格局的改善，推荐华鲁恒升。
        投资主线二：具有成长或者消费属性的新材料、新能源相关标的。
        大宗化工品经历3  年的大幅上涨后，目前多数品种价格处在较高位置，在国内外经济存在不确定因素背景下，具有成长或者消费属性的新材料、新能源、大众消费品等相关的个股，其业绩稳定性，增长确定性的价值凸显，而经过今年的调整，估值吸引力也逐渐得到显现，建议关注国瓷材料、蓝晓科技、国光股份等优质标的。  
        风险提示：大宗商品价格出现超预期波动。