民生证券-传媒行业周报：《复联4》预售持续火爆，关注院线板块投资机会-190422

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        一周行情：
        本周传媒（申万）指数整体上涨1.28%，同期沪深300上涨3.31%，板块落后大盘2.03个百分点，位列所有板块第19位。其中，传媒涨幅居前五的标的为：富春股份（30.4%）/中国出版（25.0%）/幸福蓝海（21.7%）/深大通（18.2%）/万达电影（16.1%）；跌幅居前五的标的为：南华生物（-9.6%）/视觉中国（-8.7%）/星辉娱乐（-8.6%）/晨鑫科技（-8.0%）/华媒控股（-7.5%）。
        核心观点：
        年报及一季报密集披露期，建议关注一季报业绩表现佳标的。传媒（申万）指数上涨1.28%，同期沪深300上涨3.31%，板块落后大盘2.03个百分点，位列所有板块第19位。我们认为上周传媒板块整体回调，且纵向对比目前传媒板块估值仍处于5年历史低点，基金持仓不高，部分公司商誉减值、业绩下降等风险已充分释放。我们重申此前观点，板块整体处于历史低位具备反弹基础，板块风险已逐步释放，我们预计19年将迎来业绩拐点，看好板块迎来估值业绩双修复行情。
        《复联4》预售破4亿，关注影视院线板块投资机会。《复联4》定档4月24日，截止4月21日预售票房已超过4.7亿元，观影人次超700万，猫眼+淘票票想看人数合计已超500万。《复联4》是“复联”系列终章，且国内上映日期比北美提前两天，预售期间观影热情持续走高，我们预计《复联4》票房将达30亿以上，有望提振电影板块4月票房表现，建议关注因进口片《复联4》上映直接收益的进口片发行龙头《中国电影》和院线板块表现。
        投资建议：
        游戏板块：看好国产游戏及进口游戏版号审核常态化后游戏板块19年估值和业绩的双重修复行情，优选龙头公司游族网络（自研手游《权力的游戏》已获批进口游戏版号上线在即，对应美剧本周上线），完美世界（《完美世界》手游3月6日上线后iOS畅销榜排名亮眼），宝通科技（全年业绩高增长），三七互娱，中文传媒等；
        影视板块：长期看好受益于内容采购成本降低的视频平台公司，建议关注稀缺平台公司芒果超媒、优质电影发行公司中国电影（公司参与发行的《复仇者联盟4》4月24日上映，预售表现优异），及美股公司爱奇艺等，另外关注超跌龙头万达电影；
        广电板块：建议关注今年广电行业整合政策推进过程中的投资机会，重点关注基本面较好且有相对差异化优势的广电个股，如华数传媒、广电网络、贵广网络、吉视传媒等。
        其他：建议关注优质细分赛道领跑者如华扬联众、掌阅科技等。
        风险提示：
        1）宏观经济下滑。2）行业发展增速不达预期。3）再融资等市场政策收紧。