南华期货-铝周报：宏观产业共振，铝价或将延续强势-190422

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        主要逻辑：
        1.  宏观：3月经济数据全面回暖，表明逆周期调控效果初步显现。虽然中长期经济仍有隐忧，但是短期宏观情绪乐观。由于美国经济表现良好，而欧洲经济疲软，美元或将偏强运行。
        2.  需求端：下游需求回暖，铝锭社会库存提速，4月18日电解铝现货库存158.7万吨，相比4月11日下降4.9万吨。
        3.  成本端：氧化铝止跌企稳，本周整体小幅上涨10元/吨、预焙阳极价格与上周持平，价格短期仍将偏弱。铝企成本下降，利润逐渐改善，新增产能后期将逐渐释放，已有电解铝产能开工率也将增加。
        4.  供应端：3月全国电解铝产量298.1万吨，同比减少1.5%，截止至3月末国内电解铝运行产能规模为3597万吨，较去年同期减少约43万吨。SMM统计今年第一季度，国内电解铝累积产量863.3万吨，同比减少1.2%。
        5.  技术面：上周沪铝主力合约增仓上行，技术上看，上方压力关注14200元/吨，下方支撑关注14000元/吨。
        周度关注：
        1.  跟踪旺季下游实际需求情况，重点关注华南地区；
        2.  跟踪电解铝社会库存去化的持续性；
        3.  电解铝企业新增及复产情况情况。
        周度观点：
        宏观方面，2019年一季度GDP同比增长6.4%，持平于去年四季度，4月19日政治局会议也肯定了开年的经济形势，但当前经济企稳的基础仍不牢固；供应端，3月全国电解铝产量298.1万吨，同比减少1.5%，虽然随着铝企利润改善，新增和复产陆续会跟进投产和复产，供应压力会有所增加，但是短期供应端对铝价压力有限；需求方面，下游消费回暖推断铝锭社会库存提速，4月18日电解铝现货库存158.7万吨，相比4月11日下降4.9万吨，需求持续回暖指引铝价逐渐走强，上周铝价向上突破，短期来看，铝价或延续强势，建议前期多单持有。